“控制權困局”：民企的“阿喀琉斯之踵”

　　融資難是民營企業(yè)普遍面臨的共性問題。一些知名民營企業(yè)艱難獲取融資后，在與資本方合作過程中屢屢發(fā)生沖突，甚至雙方因爭奪控制權而激烈博弈，由此深陷“企業(yè)控制權困局”：企業(yè)創(chuàng)始人遭遇資本方“越位反殺”，不僅企業(yè)控制權旁落，創(chuàng)業(yè)團隊被掃地出門，甚至還惹來牢獄之災。前者以萬科創(chuàng)始人王石深陷股權之爭、俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m被資本方掃地出門為代表，后者以近年轟動全國的雷士照明創(chuàng)始人吳長江案為典型案例。

　　本該為實體經濟“輸血”的資本，何以能“喧賓奪主”，覬覦甚至奪取企業(yè)控制權？民營企業(yè)在股權結構上存在的“阿喀琉斯之踵”，何時藥到病除？經濟糾紛和經濟犯罪的界限該如何把握，民營企業(yè)的產權保護該如何落實？《經濟參考報》記者就此展開調查。

　　創(chuàng)業(yè)融資：雪中送炭還是引狼入室

　　一家有望躋身“世界級企業(yè)”的民營企業(yè)，為何迅猛上升勢頭戛然而止？一代創(chuàng)業(yè)“梟雄”的隕落，隱藏著哪些難以言說的體制性傷痛？

　　廣東雷士照明，曾被譽為“中國制造”的創(chuàng)業(yè)傳奇。1998年，吳長江辭職下海，創(chuàng)立雷士照明有限公司。誰能料到，這家當初毫不起眼的私人小作坊，短時間內爆炸式發(fā)展，2005年成為國內照明行業(yè)的老大，2010年在香港主板上市，擁有四大制造基地和兩大研發(fā)中心，建立38家運營中心、近4000家品牌專賣店，還在40多個國家和地區(qū)設立經營機構。鼎盛時期，雷士照明進入全球照明行業(yè)前五名，當時吳長江制定了雷士照明成為行業(yè)排名全球前三的“世界級企業(yè)”發(fā)展藍圖。

　　但這張藍圖至今束之高閣，夢想成真似乎遙遙無期。目前，吳長江不僅徹底失去對雷士照明的控制權，創(chuàng)業(yè)團隊被掃地出門，而且他還被追究刑事責任。有人認為，吳長江創(chuàng)立雷士照明，成也融資，敗也融資。

　　吳長江掌舵的雷士照明，前后經歷6輪融資。早在創(chuàng)業(yè)初期，這家雄心勃勃的企業(yè)就暴露民營企業(yè)的軟肋——資金短缺：因為要支付另兩位股東1.6億元現金的股權變現費，雷士照明幾乎陷入絕境，吳長江回憶說，“當時公司賬面上只有幾十萬元。我被迫四處找錢，甚至拆借過5分利的高利貸。那段時間，我晚上天天做噩夢，但白天還要裝作若無其事。”第一輪融資，就是在這種情形下完成的。亞盛投資的毛區(qū)健麗聯合其他幾位投資者，2006年6月向雷士照明投入994萬美元，獲取雷士照明30%的股權。

　　吳長江一直把第一輪融資稱作“雪中送炭”，但接下來的一系列融資資本運作，卻讓他不知不覺喪失企業(yè)控制權，乃至釀成大禍。

　　當時，經過數輪融資，日本軟銀賽富、美國高盛投資、法國施耐德電氣等國際資本大鱷，陸續(xù)成為雷士照明大股東，2008年，軟銀賽富取代雷士照明創(chuàng)始人吳長江，成為雷士照明第一大股東。

　　令人擔憂的是，國際資本入主“中國制造”知名企業(yè)，并不僅僅是為了“逐利”。雷士照明創(chuàng)業(yè)團隊一位核心高管說，國際資本深度介入、干預企業(yè)經營管理，成為資方與創(chuàng)業(yè)團隊矛盾爆發(fā)的焦點。2011年，施耐德提名其工作人員出任雷士照明副總裁，分管核心業(yè)務商業(yè)照明工程及項目審批，并試圖利用雷士照明的銷售渠道為施耐德產品服務，這引起了創(chuàng)業(yè)團隊的高度警覺和不安。