土地儲(chǔ)備充足，長(zhǎng)期看具備潛力

　　再看看中國(guó)金茂的土地儲(chǔ)備。興業(yè)證券曾在其研報(bào)中提到，中國(guó)金茂的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于能在重點(diǎn)城市獲取土地以及開(kāi)發(fā)具有差異化和有溢價(jià)能力的高端產(chǎn)品。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)金茂在2016年先后在天津、深圳、合肥、鄭州等城市，獲取了16個(gè)項(xiàng)目，新增土地儲(chǔ)備285萬(wàn)平方米。其中公司權(quán)益面積為161萬(wàn)平米，權(quán)益土地款為312億元。

　　拿地價(jià)格似乎也非常劃算。該集團(tuán)執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官李從瑞曾在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，2016年中國(guó)金茂進(jìn)入的六個(gè)新城市里，所有拿的地現(xiàn)在的土地價(jià)格與當(dāng)時(shí)拿地價(jià)格相比，基本上都有20%以上的加成。

　　另?yè)?jù)公開(kāi)資料，截至2016年底，中國(guó)金茂土地儲(chǔ)備達(dá)3695.34萬(wàn)平方米。

　?。ㄖ袊?guó)金茂2016年年報(bào)上顯示的儲(chǔ)備項(xiàng)目）

　　中國(guó)金茂的土地儲(chǔ)備城市除了北京、深圳、上海等一線城市之外，主要位于南京、寧波、蘇州等重點(diǎn)二線城市。雖然在樓市調(diào)控政策之下，一二線城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)回落。

　　但中原地產(chǎn)首席市場(chǎng)分析師張大偉曾指出，政策刺激雖然可以改變短期市場(chǎng)格局，不過(guò)中長(zhǎng)期的樓市走向依然取決于供求關(guān)系的基本面，歸根結(jié)底體現(xiàn)的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城市吸引力。人口凈流入是分析城市吸引力和未來(lái)房?jī)r(jià)走向的一個(gè)最重要的指標(biāo)。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，目前中國(guó)金茂正在布局的一二線城市仍然是較有吸引力的城市，隱藏著大量購(gòu)房需求。

　　李從瑞亦在業(yè)績(jī)會(huì)上介紹了中國(guó)金茂2017年的拿地計(jì)劃——“今年金茂的拿地預(yù)算為200億。一方面，中國(guó)金茂將深耕已經(jīng)進(jìn)入的城市，同時(shí)包括廈門(mén)、成都、北京、上海的衛(wèi)星城市也會(huì)列入考察視線。”

　　財(cái)務(wù)狀況健康，手持現(xiàn)金180億元

　　雖然中國(guó)金茂2016年新增土地儲(chǔ)備面積較2015年同比增長(zhǎng)56.6%，但卻并未因此債臺(tái)高筑，其債務(wù)情況反而更加優(yōu)化。

　　截至2016年底，中國(guó)金茂的凈資產(chǎn)負(fù)債率下降12個(gè)百分點(diǎn)至56.8%，手中現(xiàn)金也由2015年底的109.97億元，增長(zhǎng)至180.46億元。

　　此外，中國(guó)金茂首席財(cái)務(wù)官江南曾透露，2016年年報(bào)中的核心數(shù)據(jù)杠桿比率比2015年下降了5個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表得到進(jìn)一步的強(qiáng)化。2016年金茂的總體融資成本從5%下降至4.5%。

　　中國(guó)金茂的融資成本有多低呢？或許可以看看下面的數(shù)據(jù)：3月，中國(guó)金茂全資附屬公司發(fā)了一筆于2022年到期的5億美元優(yōu)先擔(dān)保票據(jù)，年息為3.6%。4月時(shí)，該集團(tuán)又發(fā)行一筆本金為人民幣25億元的中期票據(jù)，票面利率為4.65%。這兩筆債券的利率均低于行業(yè)平均水平。

　　在2017年業(yè)績(jī)有強(qiáng)力支撐、并且土地儲(chǔ)備充足、整體財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的情況下，中國(guó)金茂的管理層如此增持或許也就不奇怪了。