藏匯于民造成外儲減少

　　今年以來，人民幣對美元匯率已累計下跌超過6%。由于美元升值明顯，很多境內(nèi)企業(yè)和個人選擇持有外匯資產(chǎn)，這種“藏匯于民”也消耗了大量外匯儲備。

　　央行最新數(shù)據(jù)顯示，中國11月銀行結(jié)售匯逆差334億美元，較上月的146億美元逆差擴大逾一倍，且為連續(xù)第17個月出現(xiàn)逆差。分析人士指出，11月美元持續(xù)走強、人民幣快速貶值，導致購匯意愿更加強烈，是導致結(jié)售匯逆差擴大的最主要原因。

　　去年8月，央行有關負責人解釋當月外儲下降原因時分析稱，無論是央行在外匯市場進行操作，向市場提供外匯流動性；還是外匯儲備委托貸款項目在8月份進行了一些資金提款。其都在很大程度上反映為境內(nèi)其他主體持有外匯資產(chǎn)的增加，這意味著企業(yè)、居民和金融機構(gòu)的資產(chǎn)配置更加豐富，這是我國“藏匯于民”戰(zhàn)略的體現(xiàn)，有利于促進國際收支平衡。

　　“資本外流”是不可回避痛點

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒估計，無論是今年11月下降的691億美元還是2015年8月驟減的939.29億美元外儲，其最大動因還在于“美元強勢下的市場換匯需求和資本外流”。

　　雖然業(yè)內(nèi)專家普遍認為，“資本流出”始終都是決策層不可回避的痛點，但外匯局給出的外儲下降四個官方解釋中并未直接提及資本流出。

　　日前，外匯局有關負責人在談及11月跨境資金流動時表示，主要受美聯(lián)儲加息預期進一步升溫、美元匯率持續(xù)走強、全球主要非美貨幣普遍下跌的影響，11月份我國跨境資金流出壓力較10月份有所增加，但仍明顯低于2015年美聯(lián)儲首次加息前的同期水平。總的來看，近期美元匯率走強對全球貨幣和國際資本流動帶來了較大影響，但人民幣對美元匯率貶值幅度相對較小，對一籃子貨幣匯率繼續(xù)保持基本穩(wěn)定，我國跨境資金流動中的一些積極因素繼續(xù)發(fā)揮作用，能夠較好地適應外部環(huán)境的變化。

　　外匯儲備多少合適？

　　值得注意的是，在2014年外儲逼近4萬億美元大關時，大家討論的是“外儲太多了怎么辦？”而且官方聲音也認為，外匯儲備不是越多越好。

　　中國黃金集團首席經(jīng)濟學家萬喆表示，2014年8月開始全球的儲備都在下降，跟中國的時點基本是一致的。在這兩年回調(diào)過程當中，外匯儲備規(guī)模實際上是順應國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，所以是件比較正常的事。萬喆認為，從國際收支和覆蓋債務的角度進行估算，保守估計兩萬億美元左右應該是一個比較充分的水平。

　　中行首席研究員宗良指出，1993年中國外匯儲備只有212億美元，后來最高達到4萬億，現(xiàn)在還有3萬億。從縱向看，中國外儲的規(guī)模還是相當大。從橫向的角度去看，世界上其他的國家外匯儲備都沒有中國多。即使把現(xiàn)在的總額減半只剩下1.5萬億美元，也比其他國家多。“腰斬都不急，現(xiàn)在就更不急。”

　　不過，著名經(jīng)濟學家李稻葵認為，若外儲跌破3萬億美元，會有較大風險。因為這會使人民幣匯率進一步承壓，進入惡性循環(huán)，形成自我實現(xiàn)的貶值預期。外匯市場上很多交易者、投資者，其實搞不清經(jīng)濟和金融的基本面，主要看一些宏觀外匯數(shù)據(jù)，所以形勢比較嚴峻。

　　來源：http://china.huanqiu.com/article/2016-12/9827076.html