科創(chuàng)板落地、改革“路線圖”出爐、外資流入力度加大……2019年中國資本市場走過“改革年”，深層次、基礎(chǔ)性變化逐漸顯現(xiàn)。新舊之交，科創(chuàng)板經(jīng)驗如何推廣？不斷加快的開放步伐影響幾何？違法違規(guī)成本怎么提高？投資體驗如何好轉(zhuǎn)？

　　改革深化，科創(chuàng)板經(jīng)驗如何推廣？

　　2019年堪稱資本市場制度改革大年。這一年，科創(chuàng)板順利落地，注冊制試點同步平穩(wěn)推出。資本市場全面深化改革“路線圖”出爐，清晰標(biāo)注了12個改革方向。未來隨著改革深化，科創(chuàng)板經(jīng)驗怎么推廣？

　　市場各方一致認(rèn)為，注冊制試點平穩(wěn)有序，與注冊制配套的發(fā)行交易、投資者適當(dāng)性管理、退出機(jī)制、持續(xù)監(jiān)管等系列基本制度改革也經(jīng)受住了市場檢驗。

　　“發(fā)揮科創(chuàng)板‘試驗田’作用，不是簡單照搬照抄。我們將統(tǒng)籌各層次市場的功能定位，結(jié)合市場實際，在充分評估論證、確保市場穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革。”中國證監(jiān)會主席易會滿曾在接受新華社記者專訪時這樣談及科創(chuàng)板經(jīng)驗推廣。他表示，首先要穩(wěn)步推行注冊制，真正把選擇權(quán)交給市場，更大程度提升資本市場資源配置效率。加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，結(jié)合證券法修訂，研究逐步推開。

　　改革從增量推向存量，情況更復(fù)雜、要求更高。在業(yè)內(nèi)人士看來，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革涉及上市標(biāo)準(zhǔn)新老劃斷、投資者門檻的適應(yīng)性等問題，考驗著改革智慧。在增量帶動存量的過程中，要考慮市場實際情況，對改革方案進(jìn)行充分論證，并與市場各方充分溝通，防止預(yù)期不穩(wěn)帶來的風(fēng)險。

　　開放提速，給市場帶來哪些變化？

　　2019年資本市場雙向開放進(jìn)程明顯提速。無論是QFII、RQFII等便利外資流入措施落地，還是外資機(jī)構(gòu)股比限制逐步取消，都帶來了明顯的市場變化。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，無論是外資金融機(jī)構(gòu)還是本土金融機(jī)構(gòu)，對于中國資本市場的開放步伐加快普遍歡迎，認(rèn)為將會為中國資本市場和參與各方帶來更多發(fā)展機(jī)遇。

　　今年以來，外資買入中國金融資產(chǎn)熱情高漲。國際指數(shù)編制公司MSCI年內(nèi)三次調(diào)高中國A股納入因子至20%，富時羅素指數(shù)將A股納入，標(biāo)普道瓊斯則將中國A股上市公司納入標(biāo)普新興市場全球基準(zhǔn)指數(shù)。

　　截至目前，滬深港通北上資金年內(nèi)累計凈買入突破3000億元。央行數(shù)據(jù)顯示，截至三季末，外資持有中國股票、債券規(guī)模分別超過17685億元、21840億元，雙雙創(chuàng)有紀(jì)錄以來歷史新高，較2018年底持倉增幅分別達(dá)到53.56%、27.60%。

　　資本市場開放的另一個重點體現(xiàn)在即將取消一系列外資機(jī)構(gòu)股比限制。“未來，隨著外資在我國金融機(jī)構(gòu)中的股比提高，境外成熟市場的管理經(jīng)驗和經(jīng)營模式將在中國金融市場發(fā)展融合。”廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾說，隨著中國金融業(yè)開放步伐加速，金融市場各個領(lǐng)域的改革也將不斷進(jìn)行，改革和開放相互促進(jìn)。