3月15日，記者在美國(guó)華盛頓拍攝的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)大樓。（圖源：新華網(wǎng)）
當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（美聯(lián)儲(chǔ)）宣布，將美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0.00%-0.25%的水平，并宣布將在接下來(lái)的數(shù)月推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃（QE），以應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。自此，美國(guó)重返零利率時(shí)代。
消息宣布后，美股期貨市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，標(biāo)普500指數(shù)期貨和標(biāo)納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌幅達(dá)4%，道瓊斯指數(shù)期貨跌幅達(dá)5%觸發(fā)跌停。3月16日開盤的日本日經(jīng)指數(shù)、韓國(guó)綜合指數(shù)、新加坡富時(shí)指數(shù)都迎來(lái)2—3%的跌幅，澳大利亞普通股指跌幅一度超過(guò)9.5%……顯然，美聯(lián)儲(chǔ)此次“大幅度降息+QE”的組合拳，并沒(méi)有達(dá)到扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的效果。
市場(chǎng)的反應(yīng)從側(cè)面映射出美國(guó)金融市場(chǎng)目前悲觀的大氛圍。過(guò)去兩周時(shí)間里，為對(duì)沖新冠肺炎疫情與原油價(jià)格戰(zhàn)對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)兩次宣布特殊降息：3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布“緊急降息”50個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年金融危機(jī)以來(lái)首度啟動(dòng)“緊急降息”；16日的降息幅度更是高達(dá)100個(gè)基點(diǎn)，為通常降息幅度的4倍。然而，如此大規(guī)模的操作并未獲得市場(chǎng)正面回應(yīng)，顯示美國(guó)及全球市場(chǎng)已陷入嚴(yán)重悲觀情緒中。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)直接降息至零利率，將使得今后美聯(lián)儲(chǔ)操作空間進(jìn)一步被擠壓，導(dǎo)致政策效應(yīng)逐步遞減，可以稱得上是飲鴆止渴。
另一方面，為支持市場(chǎng)流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計(jì)劃，包括幾個(gè)月內(nèi)回購(gòu)至少5000億美元國(guó)債、增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔(dān)保證券，加上12日宣布的向市場(chǎng)注資1.5萬(wàn)億美元，3天內(nèi)美國(guó)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的支持已經(jīng)擴(kuò)大到2.2萬(wàn)億美元。王軍認(rèn)為，除了繼續(xù)大規(guī)模發(fā)行美元，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到海外國(guó)家，美國(guó)似乎沒(méi)有太多其他選擇。經(jīng)歷過(guò)去多年經(jīng)濟(jì)上的“脫實(shí)向虛”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“空心化”嚴(yán)重，國(guó)債高企。財(cái)政上的巨大負(fù)擔(dān)令特朗普政府強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的基建計(jì)劃舉步維艱。在疫情的打擊下，美國(guó)推進(jìn)基建等項(xiàng)目將更加困難。
從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，大規(guī)模QE與其說(shuō)是刺激經(jīng)濟(jì)的藥方，倒不如說(shuō)更像是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的武器。然而，在連續(xù)的QE操作后，美國(guó)的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)于近日已出現(xiàn)明顯升高。如果今后美國(guó)的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)再一次遭到下調(diào)，將會(huì)引發(fā)新一輪的全球資本市場(chǎng)震蕩，屆時(shí)全球各國(guó)金融市場(chǎng)都將成為美國(guó)“萬(wàn)億印鈔”的受害者。也正是基于這一點(diǎn)，本輪大規(guī)模QE并未獲得市場(chǎng)正面反應(yīng)。
組合拳的失效，也表明僅靠貨幣政策已很難解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的深層次問(wèn)題。鮑威爾雖然提出進(jìn)一步支持家庭和企業(yè)的信貸流動(dòng)，但在新冠疫情于全球蔓延的大背景下，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重打擊，如果穩(wěn)定的生產(chǎn)難以保障，企業(yè)的投資欲望也將進(jìn)一步減退，經(jīng)濟(jì)貸款也將失去需求。王軍認(rèn)為，美股連續(xù)暴跌，是長(zhǎng)期以來(lái)美國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的脆弱性疊加突發(fā)性全球公共衛(wèi)生危機(jī)產(chǎn)生的，難以靠釋放市場(chǎng)流動(dòng)性解決。靠一個(gè)月內(nèi)降息150個(gè)基點(diǎn)提振市場(chǎng)信心，很可能導(dǎo)致反作用：高強(qiáng)度的金融政策可能進(jìn)一步刺激市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。（海外網(wǎng)評(píng)論員 任天擇）
