自全國人大常委會審議批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù)以來，已有多地披露用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專項債券發(fā)行計劃，規(guī)模合計超1萬億元。

　　專家認(rèn)為，新一輪債務(wù)置換迅速啟動，年內(nèi)發(fā)行2萬億元可期。本輪債務(wù)置換有助于減輕地方政府當(dāng)期債務(wù)償付壓力，騰挪出更多資源支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振經(jīng)營主體信心，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。

　　多地積極置換隱性債務(wù)

　　據(jù)方正證券統(tǒng)計，截至11月24日，已有浙江省、江蘇省、貴州省等16個省、計劃單列市披露，擬發(fā)行再融資專項債用于置換存量隱性債務(wù)，總規(guī)模合計10852億元。發(fā)行期限方面，主要集中在30年期、10年期及15年期，占比分別為29%、24%及20%。

　　按照相關(guān)部署，6萬億元債務(wù)限額分三年安排，2024年至2026年每年2萬億元。平安證券固收首席分析師劉璐表示，新一輪債務(wù)置換迅速啟動，說明債務(wù)置換的前期準(zhǔn)備工作已經(jīng)比較充分，而且置換隱性債務(wù)本身也比項目建設(shè)更容易快速形成支出，因此年內(nèi)發(fā)行2萬億元可期。

　　從發(fā)行規(guī)?？?，江蘇省、湖南省、貴州省披露的債券規(guī)模較大，分別為2511億元、1288億元、1176億元，且均兩度披露發(fā)行再融資專項債務(wù)置換存量隱性債務(wù)相關(guān)計劃；此外，山東省、浙江省、陜西省、云南省等披露的再融資專項債發(fā)行規(guī)模均超過500億元。

　　在發(fā)行期限方面，各期限再融資專項債期限分布比較均衡。東吳證券固收首席分析師李勇認(rèn)為，這表明各地傾向于更均衡、合理地分配期限結(jié)構(gòu)，這也有利于把控后續(xù)債務(wù)償還節(jié)奏。

　　各地在積極置換存量隱性債務(wù)的同時，也在同步推進(jìn)存量債務(wù)償還工作，部分地方同步披露了特殊再融資債券發(fā)行計劃。山東省日前發(fā)布的公告顯示，擬發(fā)行105億元再融資一般債和96億元再融資專項債，用于償還存量債務(wù)。

　　減輕地方政府債務(wù)償付壓力

　　專家認(rèn)為，近年來“力度最大”的化債行動啟動，包括10萬億元的直接資金加上2萬億元債務(wù)自然到期，五年內(nèi)將化解12萬億元隱性債務(wù)，體現(xiàn)了中央推動防范化解風(fēng)險、規(guī)范債務(wù)管理、推動經(jīng)濟(jì)增長的決心，有利于提振信心與預(yù)期。

　　“本輪債務(wù)置換主要通過專項債，包括三年內(nèi)新增6萬億元專項債額度和五年內(nèi)從新增專項債額度中專門劃撥的4萬億元額度。”遠(yuǎn)東資信研究員馮祖涵表示，通過歷時五年的債務(wù)置換，高息隱性債務(wù)將置換為以政府債券形式存在的低息顯性債務(wù)，有助于減輕地方政府當(dāng)期債務(wù)償付壓力，并降低地方政府利息支出，同時為地方政府提供財政空間，支持地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　本輪債務(wù)置換也有利于拉動有效需求。在方正證券分析師邵新惠看來，本次一次性增加大規(guī)模債務(wù)限額，將幫助地方政府卸下歷史債務(wù)包袱，騰挪出更多資源支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提振經(jīng)營主體信心，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。通過債務(wù)置換釋放出的財政空間，可用于增加政府投資，從而帶動有效投資，擴大國內(nèi)需求。

　　債務(wù)置換對于城投公司轉(zhuǎn)型同樣意義重大?；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，通過債務(wù)置換，城投公司能夠有序剝離隱性債務(wù)，實現(xiàn)債務(wù)責(zé)任在政府與平臺之間的明確劃分，從而降低債務(wù)負(fù)擔(dān)、提升財務(wù)穩(wěn)健性。通過這一舉措，城投公司能夠?qū)⒏嗑唾Y源投入到經(jīng)營性業(yè)務(wù)的發(fā)展中，聚焦于提升自身的運營效率和盈利能力，進(jìn)而為城投公司的成功轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。（來源： 中國證券報）