混改成敗決定押寶云南白藥勝算

　　近300億元賭在云南白藥身上，陳發(fā)樹(shù)究竟多少勝算？

　　陳發(fā)樹(shù)耗資287.66億元入主，截至7月27日，云南白藥市值1052.02億元。以此計(jì)算，陳發(fā)樹(shù)所持股票市值為241.23億元，其投資已縮水40億元。

　　如何考量陳發(fā)樹(shù)入局云南白藥？一名分析人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，陳發(fā)樹(shù)投資值不值，關(guān)鍵看兩點(diǎn)，首先是云南白藥能否借助混改將業(yè)績(jī)做起來(lái)，陳發(fā)樹(shù)的入局對(duì)公司的業(yè)績(jī)改善有多大影響。其次是布局云南，對(duì)旗下新華都的經(jīng)營(yíng)能否起積極作用。

　　該人士稱，陳發(fā)樹(shù)入局能否對(duì)云南白藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，關(guān)鍵在于陳發(fā)樹(shù)在公司的話語(yǔ)權(quán)。目前來(lái)看，陳發(fā)樹(shù)已經(jīng)是云南白藥第一大股東。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，控股股東白藥控股持有云南白藥41.25%股權(quán)，新華都與云南國(guó)資委各持有白藥控股45%股權(quán)，平分秋色 。不過(guò)，并列第一大股東但并不意味著可以與云南國(guó)資委平起平坐。

　　北京一券商分析師向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，新一輪混改中，國(guó)有資產(chǎn)流失仍然是敏感話題。云南白藥長(zhǎng)期處在云南國(guó)資控制之下，是一家歷史悠久、標(biāo)桿性強(qiáng)、盈利能力強(qiáng)的優(yōu)秀企業(yè)，初步判斷，云南國(guó)資不會(huì)輕易將其交由他人全權(quán)打理。表面上，陳發(fā)樹(shù)已是白藥控股及云南白藥第一大股東，即便將來(lái)其擔(dān)任云南白藥董事長(zhǎng)，但其在白藥控股及云南白藥經(jīng)營(yíng)管理層面中的話語(yǔ)權(quán)及影響力，可能會(huì)受到制約。

　　其實(shí)，從云南國(guó)資委引進(jìn)江蘇魚躍也可管窺對(duì)新華都的制約之意。新華都參與混改不到半年，江蘇魚躍56.38億元入局。白藥控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)由平分秋色變?yōu)樵颇鲜?guó)資委、新華都集團(tuán)、江蘇魚躍分別持45%、45%、10%股權(quán)的三足鼎立之勢(shì)，且在5名董事席位中，江蘇 魚躍占有一席。目前，白藥控股及云南白藥為無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。

　　總體上看，云南白藥原本經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，陳發(fā)樹(shù)入局后究竟能對(duì)其業(yè)績(jī)改善發(fā)揮多大實(shí)質(zhì)作用，決定這場(chǎng)混改的成敗，這對(duì)陳發(fā)樹(shù)的挑戰(zhàn)不小。

　　至于新華都，上述券商人士稱，陳發(fā)樹(shù)或有意在云南復(fù)制新華都商業(yè)，但關(guān)鍵也要看上述混改的成敗，如果較為順利，將對(duì)新華都的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張布局起促進(jìn)作用。