最新數(shù)據(jù)顯示，日本4月核心通脹率有所放緩，但仍然高于日本央行目標(biāo)水平。市場(chǎng)預(yù)期日本央行或進(jìn)一步加息。有分析認(rèn)為，如果日本央行繼續(xù)加息，公共債務(wù)償還負(fù)擔(dān)加重而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也將增加。
通脹持續(xù)高于目標(biāo)水平
日本總務(wù)省24日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月日本去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升2.2%，達(dá)到107.1，連續(xù)第32個(gè)月同比上升。日本3月核心CPI為2.6%。隨著食品和服務(wù)價(jià)格壓力緩解，核心CPI漲幅已經(jīng)連續(xù)第二個(gè)月放緩。
數(shù)據(jù)顯示，4月日本食品價(jià)格上漲3.5%，漲幅較3月的4.6%有所放緩。能源價(jià)格上漲0.1%，其中煤油和汽油價(jià)格領(lǐng)漲，汽油價(jià)格同比上漲4.4%，不過，由于政府補(bǔ)貼，電力和城市燃?xì)鈨r(jià)格下跌。在入境旅游復(fù)蘇的情況下，住宿費(fèi)上漲了18.8%。
4月，日本去除能源和生鮮價(jià)格的CPI指數(shù)上漲2.4%，漲幅較3月的2.9%放緩，為2022年9月以來最慢。服務(wù)價(jià)格繼3月上漲2.1%之后上漲1.7%。服務(wù)價(jià)格走勢(shì)是衡量國內(nèi)需求強(qiáng)度的重要指標(biāo)，可能影響日本央行對(duì)通脹持久性的評(píng)估及其是否進(jìn)一步加息。
分析人士認(rèn)為，4月CPI數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。食品價(jià)格對(duì)核心通脹造成的壓力趨于緩解。不過，由于汽油價(jià)格呈漲勢(shì)，加之日本政府5月起上調(diào)可再生能源附加費(fèi)、取消電力燃?xì)赓M(fèi)補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)家庭電費(fèi)等開支將明顯上升?？傮w而言，成本推動(dòng)仍是日本通脹上升的主要原因。
對(duì)于一個(gè)與通貨緊縮斗爭(zhēng)數(shù)十年的國家來說，日本的核心CPI已經(jīng)從2023年1月4.2%的峰值回落，但仍然連續(xù)第25個(gè)月高于日本央行2%的目標(biāo)。
“隨著政府補(bǔ)貼的影響消散，能源價(jià)格可能會(huì)上漲，再加上日元走軟，預(yù)計(jì)未來通脹將加速上漲。”明治安田綜合研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兒玉右一表示，很難看到核心通脹率在短期內(nèi)低于2%，但消費(fèi)可能會(huì)受到工資上漲的支撐。
今年日本春季年度薪酬談判為勞動(dòng)者帶來了三十年來最好的結(jié)果。兒玉右一說，雖然到目前為止，家庭首當(dāng)其沖地受到日常用品價(jià)格上漲的影響，但在7月至9月的第三季度，工資漲幅可能會(huì)超過通脹。
市場(chǎng)預(yù)期央行繼續(xù)行動(dòng)
22日，日本債券市場(chǎng)新發(fā)10年期國債收益率一度上升至1%，時(shí)隔11年再次達(dá)到這一水平。
推動(dòng)長(zhǎng)期利率上升的是市場(chǎng)對(duì)于日本央行將進(jìn)一步調(diào)整貨幣政策的預(yù)期。日本央行于今年3月啟動(dòng)了2007年以來的首次加息。
市場(chǎng)認(rèn)為，為了抑制日元貶值及其導(dǎo)致的物價(jià)上升，日本央行在短期內(nèi)進(jìn)一步加息或減少國債購買量的可能性正在增加。
日元疲軟推高了進(jìn)口成本。物價(jià)上漲是導(dǎo)致消費(fèi)疲軟的主要因素之一，日本經(jīng)濟(jì)今年第一季度出現(xiàn)萎縮。
日本內(nèi)閣府16日發(fā)布的初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年一季度日本實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.5%，按年率計(jì)算降幅為2.0%，繼去年四季度轉(zhuǎn)正后再次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。內(nèi)需、外需貢獻(xiàn)均為負(fù)，分別下降0.2%、0.3%。占GDP一半以上的個(gè)人消費(fèi)環(huán)比下降了0.7%，連續(xù)四個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)；而同樣作為內(nèi)需支柱的企業(yè)設(shè)備投資環(huán)比也下降了0.8%；民間住宅投資則環(huán)比下降2.5%。
分析認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)今年第一季度缺乏增長(zhǎng)動(dòng)能，或?qū)е氯毡狙胄性谶M(jìn)一步加息的決策上猶豫不決。由于長(zhǎng)期利率常被用作計(jì)算住房貸款、商業(yè)貸款的利率參考，加息將引起住房貸款利率上升和企業(yè)融資成本上升。
“加息的時(shí)機(jī)可能會(huì)被推遲，這取決于二季度GDP的反彈情況。”SMBC日興證券公司首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家丸山義正表示，由于工資上漲，二季度經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)反彈，但服務(wù)業(yè)消費(fèi)仍面臨不確定性。
債務(wù)負(fù)擔(dān)問題引發(fā)擔(dān)憂
據(jù)共同社報(bào)道，一個(gè)主要由學(xué)者組成的財(cái)政政策咨詢組近日表示，日本不應(yīng)在恢復(fù)財(cái)政健康的努力上退縮，因?yàn)槔噬仙目赡苄砸馕吨@個(gè)債務(wù)纏身的國家的支出將增加，可能會(huì)壓縮其未來進(jìn)行緊急支出的空間。
“考慮到其巨額未償債務(wù)余額，日本應(yīng)該比其他國家更敏銳地意識(shí)到償債成本因利率上升而增加的風(fēng)險(xiǎn)，并適度管理其財(cái)務(wù)。”上述咨詢組表示，現(xiàn)在是盡快使支出正?；⒔⒖沙掷m(xù)財(cái)政結(jié)構(gòu)的時(shí)候了。日本不斷積累的債務(wù)證明，日本在從緊急狀態(tài)模式轉(zhuǎn)變方面進(jìn)展緩慢。多年來，日本為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和災(zāi)難提供了大規(guī)模的財(cái)政刺激措施，加劇了這個(gè)迅速老齡化國家的困境。
日本的債務(wù)規(guī)模是其經(jīng)濟(jì)規(guī)模的兩倍多，但日本央行擁有政府債券的約一半。在多年來一直推行超寬松貨幣政策的過程中，日本央行購入了大量的日本國債。
國際貨幣基金組織（IMF）近日表示，日本央行應(yīng)以“漸進(jìn)的步伐”進(jìn)一步提高短期政策利率。IMF表示，日本央行在政策過渡期間購買日本國債將有助于緩解收益率的過度變化，以維護(hù)宏觀金融穩(wěn)定。
IMF還建議日本政府通過收入和支出措施進(jìn)行財(cái)政整頓?？紤]到債務(wù)與GDP的高比率等因素，任何新的支出都應(yīng)該被預(yù)算中其他地方的收入或儲(chǔ)蓄所抵消。
IMF預(yù)計(jì)，日本2024年實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)預(yù)期為0.9%，2025年為1.0%。IMF表示，日本經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)包括更嚴(yán)重的勞動(dòng)力短缺，可能會(huì)限制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。IMF呼吁日本政府采取堅(jiān)定政策應(yīng)對(duì)人口老齡化和勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化導(dǎo)致的生產(chǎn)率低增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。
（來源： 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
