北京時(shí)間5月26日凌晨，美聯(lián)儲公布了5月份聯(lián)邦公開市場委員會會議紀(jì)要，其中暗示了美聯(lián)儲接下來的加息路徑。

　　會議紀(jì)要顯示，與會者一致認(rèn)為，委員會應(yīng)通過提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍和減少美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，迅速將貨幣政策立場轉(zhuǎn)向中性姿態(tài)。大多數(shù)與會者認(rèn)為，在接下來的幾次會議上，或應(yīng)將目標(biāo)范圍提高50個(gè)基點(diǎn)。與會者還指出，根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟(jì)前景及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，或應(yīng)采取限制性的政策立場。

　　不過，美聯(lián)儲工作人員對通脹預(yù)期略有調(diào)整。總的來看，2022年個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）預(yù)計(jì)為4.3%。隨著總需求放緩和供應(yīng)限制的預(yù)期緩解，經(jīng)濟(jì)供需失衡有所緩解，預(yù)計(jì)2023年將降至2.5%，2024年將降至2.1%。

　　對于影響今年美聯(lián)儲加息路徑的因素，財(cái)信研究院副院長伍超明對《證券日報(bào)》記者表示，在通脹和就業(yè)目標(biāo)中，前者無疑是今年首要目標(biāo)。此外，根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，金融穩(wěn)定也是考慮因素之一。

　　“與3月份會議對通脹的評估結(jié)果相比，本次會議紀(jì)要繼續(xù)維持今年P(guān)CE增長4.3%的預(yù)測結(jié)果不變，但對明后年通脹的預(yù)測分別下調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.2個(gè)百分點(diǎn)。”伍超明表示，這表明美聯(lián)儲對通脹預(yù)期經(jīng)歷了上升到回落的過程，反映通脹預(yù)期的5年期盈虧平衡通脹率也從3月份3.6%的高點(diǎn)，回落至當(dāng)前的2.9%左右。

　　這一調(diào)整不可小覷。彭博社策略師Vincent Cignarella指出，如果PCE預(yù)期準(zhǔn)確，就意味著只要再來三次50個(gè)基點(diǎn)的加息行動，美聯(lián)儲就會結(jié)束當(dāng)前的貨幣緊縮周期。

　　亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日表示，在接下來兩次會議每次加息50個(gè)基點(diǎn)之后，決策者可在9月份暫停加息，具體要視通脹情況而定。如果通脹持續(xù)高企，9月份可能加息25個(gè)或50個(gè)基點(diǎn)。

　　過去幾周，美股投資者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加，導(dǎo)致市場震蕩加大。隨著市場消化吸收美聯(lián)儲會議紀(jì)要，美股周三收高。截至收盤，道指漲0.6%，報(bào)32120.28點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲0.95%，報(bào)3978.73點(diǎn)；納指漲1.51%，報(bào)11434.74點(diǎn)。10年期美債下行1個(gè)基點(diǎn)至2.75%。

　　“從經(jīng)濟(jì)基本面看，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象明顯。”伍超明表示，綜合來看，美聯(lián)儲加息節(jié)奏和幅度會受到基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，此前激進(jìn)加息的預(yù)期會消失，存在加息節(jié)奏放緩、加息幅度降低的可能性。

　　光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東認(rèn)為，下半年美國通脹的貢獻(xiàn)項(xiàng)主要為食品和核心服務(wù)?；鶞?zhǔn)情形下，預(yù)計(jì)下半年通脹環(huán)比緩慢回落，CPI同比增速在年末落至6.4%，激進(jìn)的加息預(yù)期或已到上限，對美債收益率不構(gòu)成強(qiáng)支撐。悲觀情形下，供應(yīng)鏈緊縮和勞動力短缺問題持續(xù)，通脹回落速度慢于預(yù)期，預(yù)計(jì)二季度CPI同比增速維持在8%左右，或?qū)⑦M(jìn)一步增強(qiáng)加息預(yù)期，提振美債收益率。（記者：劉 琪 來源：證券日報(bào)）