本報記者 吳曉璐

    1月12日晚間，海信視像公告稱，擬分拆控股子公司青島信芯微電子科技股份有限公司至境內(nèi)證券交易所上市。這是2023年以來，上市公司發(fā)布的第三單“A拆A”計劃，是A股第103家拋出分拆計劃的公司。

    同日，中國能建發(fā)布公告，分拆所屬子公司易普力重組上市獲證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)，是首單分拆重組上市獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。

    接受采訪的專家表示，分拆上市是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，既有助于提高上市公司融資能力，也有助于子公司技術(shù)與業(yè)務(wù)的獨立發(fā)展，提高上市公司整體競爭力。

    超百家公司發(fā)布分拆計劃

    21單已成功分拆上市

    據(jù)《證券日報》記者梳理，自“A拆A”規(guī)則實施三年多來，累計102家A股公司宣布過108單分拆計劃。從分拆上市目的地來看，選擇滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的分別有10單、20單、48單和2單，另外28單未披露分拆上市板塊。

    從分拆上市公司行業(yè)來看，大多為電子、醫(yī)藥生物等科技型企業(yè)。“此類公司均為國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)類型公司，對于研發(fā)投入所需要的資源，優(yōu)秀人才和現(xiàn)金流等需求較大，分拆上市可以讓這類企業(yè)獲得充足的研發(fā)資金。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    除了企業(yè)自身發(fā)展的融資需要，中國銀行研究院博士后邱亦霖對《證券日報》記者表示，這類公司分拆上市較多可以很好地推動行業(yè)發(fā)展格局。電子設(shè)備、生物醫(yī)藥以及芯片等行業(yè)特點是產(chǎn)業(yè)鏈較長，伴隨產(chǎn)業(yè)發(fā)展競爭也會更加激烈，分拆上市能夠幫助企業(yè)獲得相對獨立的核心業(yè)務(wù)，提升競爭能力，也是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。

    從進度來看，21單已經(jīng)成功分拆上市，分拆至創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和滬深主板的分別有10家、8家和3家。此外，中國能建分拆易普力重組上市獲批，另有16單分拆上市已經(jīng)進入交易所審核階段。

    談及首單分拆重組上市獲核準(zhǔn)，邱亦霖表示，上市公司分拆重組上市也是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段。通過分拆業(yè)務(wù)資產(chǎn)，有利于公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)，提升專業(yè)競爭能力，其次，更有助于公司拓寬融資渠道，獲得合理估值，完善激勵機制，對更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有積極意義。

    除了中國能建外，恒力石化、中國交建2家公司亦發(fā)起了分拆重組上市。不過，目前恒力石化已經(jīng)終止分拆。中國交建分拆子公司公規(guī)院、一公院、二公院與南嶺民爆重組上市的計劃正在推進中。

    23單分拆計劃已經(jīng)終止

    主要原因有4項

    2023年1月6日，沃爾核材公告稱，擬籌劃控股子公司樂庭電線分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。而在2021年12月份，公司公告稱，公司董事會授權(quán)管理層已經(jīng)啟動分拆上?？铺刂帘苯凰那捌诨I備工作。

    據(jù)記者梳理，目前已經(jīng)累計有6家公司發(fā)起過2單分拆計劃。除了沃爾核材，大族激光、?？低曉诜植鹱庸敬笞鍞?shù)控、螢石網(wǎng)絡(luò)上市后，又發(fā)起分拆上海富創(chuàng)得、?？禉C器人上市的進程。濰柴動力、中集集團為同時推進2家子公司的分拆事項。大華股份則是在終止分拆華創(chuàng)視訊后，又開始籌劃華?？萍挤植鹕鲜?。

    另據(jù)記者梳理，累計23單分拆計劃已經(jīng)終止，其終止原因集中在業(yè)績下降或控制權(quán)發(fā)生變更，已經(jīng)不符合分拆上市條件；或存在同業(yè)競爭；以及市場環(huán)境發(fā)生變化、綜合考慮公司未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位等。

    邱亦霖表示，監(jiān)管在審核中重點關(guān)注四方面：一是獨立性要求，需要滿足分拆上市后上市公司獨立性要求，特別是分拆資產(chǎn)、業(yè)務(wù)以及財務(wù)等方面的獨立性監(jiān)管要求；二是合規(guī)性要求，需要確保擬分拆資產(chǎn)、業(yè)務(wù)以及上市程序的合規(guī)性；三是關(guān)聯(lián)交易合規(guī)要求，分拆上市后，上市公司間的關(guān)聯(lián)交易需要保證其合理規(guī)范性，保證交易公允；四是信息披露的要求。需要滿足信息披露的要求，尤其是財務(wù)以及資產(chǎn)相關(guān)信息披露。

    陳靂表示，分拆上市后，子公司往往會存在估值溢價，母公司和子公司都可能面臨題材炒作這一問題，公司估值很有可能跟隨市場情緒的變化而受到影響，因此監(jiān)管部門在審批分拆上市公司時更要重點關(guān)注分拆公司實際盈利情況、股權(quán)獨立等問題。

    談及2023年分拆上市監(jiān)管趨勢，陳靂建議重點關(guān)注企業(yè)的股權(quán)和資產(chǎn)等的獨立性。