近日，深圳證券交易所發(fā)布關(guān)于對(duì)深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函（創(chuàng)業(yè)板許可類(lèi)重組問(wèn)詢(xún)函〔2022〕第8號(hào)）。2022年5月25日，深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“匯創(chuàng)達(dá)”，300909.SZ）直通披露了《深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》。
本次交易中，上市公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向段志剛、段志軍、信為通達(dá)、飛榮達(dá)及華業(yè)致遠(yuǎn)購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的信為興100%股權(quán)及與之相關(guān)的全部權(quán)益，同時(shí)向匯創(chuàng)達(dá)控股股東李明發(fā)行股份募集配套資金。
本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為信為興100%股權(quán)，本次交易擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易價(jià)格為4億元，其中，股份對(duì)價(jià)占本次交易對(duì)價(jià)的85.64%，現(xiàn)金對(duì)價(jià)占本次交易對(duì)價(jià)的14.36%。本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)股價(jià)格為34.68元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的80%。
本次交易涉及的業(yè)績(jī)承諾方、補(bǔ)償義務(wù)人為段志剛及其一致行動(dòng)人段志軍、信為通達(dá)。本次交易的業(yè)績(jī)承諾期為2022年、2023年、2024年三個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，承諾標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾期的凈利潤(rùn)（標(biāo)的公司合并報(bào)表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)）分別為4000.00萬(wàn)元、4400.00萬(wàn)元和4800.00萬(wàn)元。
本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易對(duì)方中，本次交易前，交易對(duì)方與上市公司之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。本次交易完成后，本次交易對(duì)方段志剛及其一致行動(dòng)人段志軍及其控制的信為通達(dá)預(yù)計(jì)將合計(jì)持有上市公司5%以上股份，根據(jù)深交所《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》的規(guī)定，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
本次交易以標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果作為本次交易的定價(jià)依據(jù)。依據(jù)中銘評(píng)估出具的中銘評(píng)報(bào)字[2022]第6007號(hào)《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種評(píng)估方法對(duì)信為興股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，最終選用收益法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論。以2021年12月31日為基準(zhǔn)日，信為興股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為40200.00萬(wàn)元，較信為興凈資產(chǎn)賬面價(jià)值15899.45萬(wàn)元，增值24300.55萬(wàn)元，增值率為152.84%。經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商一致，本次交易標(biāo)的公司100%股權(quán)作價(jià)4億元。
最近三年，信為興發(fā)生2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。2020年3月5日，信為興及其全體股東（段志剛、段志軍、華業(yè)致遠(yuǎn)）與飛榮達(dá)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定華業(yè)致遠(yuǎn)將其持有信為興15%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本525萬(wàn)元）以2100萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給飛榮達(dá)。2020年3月6日，信為興召開(kāi)股東會(huì)并作出決議，同意華業(yè)致遠(yuǎn)將其持有信為興15%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本525萬(wàn)元）以2100萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給飛榮達(dá)，其他股東自愿放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)；同意修訂相應(yīng)章程內(nèi)容。2020年4月28日，東莞市市監(jiān)局核準(zhǔn)了本次變更登記。上述交易中信為興估值為1.4億元。
2020年8月15日，信為興召開(kāi)股東會(huì)并作出決議，同意段志剛將其持有的信為興8%的股權(quán)（對(duì)應(yīng)注冊(cè)資本280萬(wàn)元）以800萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓為信為通達(dá)，其他股東自愿放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)，同意修訂相應(yīng)章程內(nèi)容。同日，段志剛與信為通達(dá)就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜簽署《股東轉(zhuǎn)讓出資協(xié)議》。2020年8月26日，東莞市市監(jiān)局核準(zhǔn)本次變更登記。上述交易中信為興估值為1億元。
經(jīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者計(jì)算，較之于2020年8月段志剛將8%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給信為通達(dá)的交易中信為興1億元的估值，此次交易中信為興4億元的估值增長(zhǎng)了300%。
深圳證券交易所指出，標(biāo)的公司最近三年曾發(fā)生2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)渲?020年3月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值為1.4億元，對(duì)應(yīng)市盈率7.43倍；2020年8月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值為1億元，對(duì)應(yīng)市盈率5.29倍。請(qǐng)匯創(chuàng)達(dá)補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的公司本次交易評(píng)估作價(jià)相較于前兩次估值大幅增長(zhǎng)的原因、合理性。
以下為原文：
關(guān)于對(duì)深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司的重組問(wèn)詢(xún)函
創(chuàng)業(yè)板許可類(lèi)重組問(wèn)詢(xún)函〔2022〕第8號(hào)
深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司董事會(huì)：
2022年5月25日，你公司直通披露了《深圳市匯創(chuàng)達(dá)科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“草案”），擬以4億元對(duì)價(jià)收購(gòu)東莞市信為興電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信為興”或“標(biāo)的公司”）100%股權(quán)，并募集配套資金1.5億元。我部對(duì)上述披露文件進(jìn)行了形式審查，請(qǐng)公司從如下方面予以完善：
一、關(guān)于標(biāo)的公司
1.草案顯示，信為興不存在自有的不動(dòng)產(chǎn)權(quán)，主要承租物業(yè)為東莞市寮步鎮(zhèn)鳧山村祥新街69號(hào)廠房（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“租賃物業(yè)1”）、東莞市寮步鎮(zhèn)鳧山村興山路33號(hào)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“租賃物業(yè)2”）、深圳市寶安區(qū)新橋街道上察工業(yè)路18號(hào)匯聚新橋107創(chuàng)智園B棟B312、B313、B314（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“租賃物業(yè)3”），出租人分別為東莞市寮步鎮(zhèn)鳧山向東股份經(jīng)濟(jì)合作社（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鳧山向東經(jīng)濟(jì)合作社”）、程建軍、深圳市博洋精密科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“博洋精密”）。其中，租賃物業(yè)1、2的所有人均為鳧山向東經(jīng)濟(jì)合作社，尚未辦理不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)；租賃物業(yè)2系由程建軍向鳧山向東合作社承租后轉(zhuǎn)租；租賃物業(yè)3系由博洋精密向深圳市匯聚創(chuàng)新園運(yùn)營(yíng)有限公司承租后轉(zhuǎn)租。此外，信為興存在未辦理房屋租賃備案的情形。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）租賃物業(yè)1、2仍未辦理不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證書(shū)的原因、是否存在實(shí)質(zhì)障礙、產(chǎn)權(quán)歸屬是否清晰明確。
?。?）程建軍、博洋精密租賃物業(yè)的目的、用途，其向信為興轉(zhuǎn)租的原因，信為興不直接向產(chǎn)權(quán)所有人租賃的原因，轉(zhuǎn)租協(xié)議的有效性、合法性，轉(zhuǎn)租價(jià)格的公允性、合理性。
?。?）信為興未辦理租賃備案涉及的具體房產(chǎn)、合同，仍未辦理的原因、是否存在實(shí)質(zhì)障礙。
?。?）結(jié)合前述情況核查說(shuō)明本次重組是否違反《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十一條（一）款的規(guī)定。
2.根據(jù)草案，信為興租賃的集體用地廠房物業(yè)存在被認(rèn)定為違法建筑的風(fēng)險(xiǎn)，信為興未來(lái)存在被要求搬遷或其他無(wú)法繼續(xù)使用該房產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，可能造成信為興交貨延期或營(yíng)業(yè)收入降低。信為興實(shí)際控制人段志剛、段志軍及其控制的東莞市信為通達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信為通達(dá)”）承諾，對(duì)信為興在本次交易的業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)因房屋建筑物產(chǎn)權(quán)瑕疵問(wèn)題產(chǎn)生的一切損失進(jìn)行全額賠償；對(duì)未辦理租賃登記備案問(wèn)題在本次交易的業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)給信為興或者上市公司造成損失的，自愿對(duì)信為興或者上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）上述產(chǎn)權(quán)瑕疵問(wèn)題、租賃登記備案問(wèn)題對(duì)信維興可能造成的具體影響、“一切損失”包含的具體內(nèi)容，量化分析上述生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用地若無(wú)法續(xù)租對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，并充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。
?。?）具體的賠償、補(bǔ)償方案，包括損失測(cè)算、償付期限、支付形式等，僅對(duì)業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)產(chǎn)生的損失予以補(bǔ)償、賠償?shù)脑蚣昂侠硇?，并結(jié)合段志剛、段志軍及其控制的信為通達(dá)各自的資產(chǎn)、債務(wù)情況說(shuō)明其承諾履約能力、具體的履約保障措施。
3.報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的公司存在勞務(wù)派遣人數(shù)占比超過(guò)10%的情形，人數(shù)占比分別為15.66%、21.51%。截至2022年3月31日，標(biāo)的公司勞務(wù)派遣用工占比下降至4.13%，報(bào)告書(shū)表示已符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》中關(guān)于勞務(wù)派遣用工比例的規(guī)定。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）信為興報(bào)告期內(nèi)采用較大比例勞務(wù)派遣用工的原因、派遣工人提供的主要服務(wù)，勞務(wù)派遣服務(wù)的采購(gòu)價(jià)格、采購(gòu)數(shù)量、總費(fèi)用以及占營(yíng)業(yè)成本的比重，量化分析勞務(wù)派遣用工占比降低對(duì)信為興盈利能力的影響。
?。?）信為興未來(lái)是否仍存在因上述違規(guī)被處罰的風(fēng)險(xiǎn)、影響是否重大，如是，請(qǐng)充分評(píng)估其對(duì)信為興財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響并進(jìn)行相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)提示。
4.草案顯示，信為興主要產(chǎn)品為精密連接器、精密五金。除自行生產(chǎn)外，當(dāng)產(chǎn)能不足或針對(duì)需要經(jīng)營(yíng)許可的工序，采用外協(xié)加工的方式進(jìn)行，外協(xié)加工工序主要為產(chǎn)品進(jìn)行電鍍、噴涂等。報(bào)告期內(nèi)，信為興向前五大外協(xié)加工廠商的采購(gòu)金額分別為3611.58萬(wàn)元、4570.05萬(wàn)元，加工內(nèi)容為表面電鍍、表面局涂。請(qǐng)你公司：
?。?）補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的公司生產(chǎn)制造中所有需要經(jīng)營(yíng)許可的工序以及標(biāo)的公司自身是否具備相應(yīng)許可資質(zhì)，標(biāo)的公司產(chǎn)能不足的具體環(huán)節(jié)、涉及的產(chǎn)品，未自行投資補(bǔ)充相應(yīng)產(chǎn)能的原因，并結(jié)合標(biāo)的公司自有產(chǎn)能利用率、同行業(yè)可比公司外協(xié)加工情況等說(shuō)明其采取外協(xié)加工方式的商業(yè)合理性。
?。?）補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的公司外協(xié)加工廠商的篩選標(biāo)準(zhǔn)，外協(xié)加工服務(wù)的定價(jià)方式，報(bào)告期內(nèi)加工單價(jià)、費(fèi)用以及占營(yíng)業(yè)成本的比重，電鍍、噴涂等外協(xié)加工工序?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量、交期是否具有重大影響，標(biāo)的公司保障外協(xié)加工產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性的主要措施。
5.草案顯示，標(biāo)的公司精密連接器、精密五金產(chǎn)品均為定制化產(chǎn)品，存在將部分單價(jià)較低的訂單外發(fā)至第三方，直接外購(gòu)成品并對(duì)外銷(xiāo)售的情況。報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的公司精密連接器外購(gòu)產(chǎn)品銷(xiāo)量占比分別為27.48%、30.37%，精密五金外購(gòu)產(chǎn)品銷(xiāo)量占比分別為17.91%、20.96%；扣除外購(gòu)產(chǎn)品后，標(biāo)的公司精密連接器產(chǎn)銷(xiāo)率分別為93.70%、101.60%，精密五金產(chǎn)銷(xiāo)率分別為102.69%、78.50%。具體而言，報(bào)告期內(nèi)3C連接器、五金彈片產(chǎn)品存在外購(gòu)，自制件毛利率顯著高于外購(gòu)件；2021年外購(gòu)件銷(xiāo)售單價(jià)、單位成本顯著下降，而同期自制件銷(xiāo)售單價(jià)、單位成本持平或顯著增長(zhǎng)。請(qǐng)你公司：
?。?）結(jié)合自制與外購(gòu)效益的具體對(duì)比、行業(yè)慣例等補(bǔ)充說(shuō)明信為興在產(chǎn)能利用率存在一定富余的情況下進(jìn)行外購(gòu)的經(jīng)濟(jì)性、合理性。
?。?）說(shuō)明客戶(hù)是否知悉、認(rèn)可信為興以外購(gòu)件進(jìn)行交付，如否，請(qǐng)說(shuō)明信為興是否存在違約；信為興外購(gòu)產(chǎn)品采購(gòu)、銷(xiāo)售的定價(jià)方式、信為興是否具備自主定價(jià)權(quán)，外購(gòu)產(chǎn)品質(zhì)量保障、交期、物流、庫(kù)存等的安排，信為興是否承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)、是否實(shí)質(zhì)為銷(xiāo)售代理人。
?。?）說(shuō)明外購(gòu)產(chǎn)品與自制產(chǎn)品的技術(shù)含量、產(chǎn)品型號(hào)、定價(jià)方式、銷(xiāo)售客戶(hù)等是否存在差異，外購(gòu)件供應(yīng)商的篩選標(biāo)準(zhǔn)、是否需事先取得直接客戶(hù)或終端客戶(hù)認(rèn)可，報(bào)告期內(nèi)前五大外購(gòu)件供應(yīng)商采購(gòu)明細(xì)、合作穩(wěn)定性。
?。?）分析說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)3C連接器、五金彈片產(chǎn)品自制件與外購(gòu)件毛利率存在顯著差異的原因、合理性，自制件、外購(gòu)件的銷(xiāo)售單價(jià)、單位成本變動(dòng)趨勢(shì)明顯不一致的原因、合理性。
?。?）核實(shí)說(shuō)明信為興扣除外購(gòu)產(chǎn)品后的產(chǎn)銷(xiāo)率超過(guò)100%的原因、合理性。
6.報(bào)告期內(nèi)，標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為26.99%、26.77%，基本保持穩(wěn)定。標(biāo)的公司原材料采購(gòu)主要包括五金材料、包裝材料、塑膠材料、其他輔料；2021年度，五金材料采購(gòu)金額占原材料采購(gòu)總額的64.17%，各類(lèi)五金材料價(jià)格漲幅為15.04%~32.04%；包裝材料采購(gòu)金額占原材料采購(gòu)總額的20.41%，各類(lèi)包裝材料價(jià)格漲幅為2.17%~8.33%。2021年度，精密連接器產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格同比下降，精密五金產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格基本穩(wěn)定。請(qǐng)你公司：
?。?）結(jié)合各類(lèi)產(chǎn)品具體的成本結(jié)構(gòu)量化分析原材料價(jià)格變化對(duì)單位成本的影響，說(shuō)明信為興針對(duì)原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。
?。?）說(shuō)明信為興原材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷(xiāo)售的議價(jià)能力、定價(jià)方式，報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格明顯上漲、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格下降或持平的情況下主營(yíng)產(chǎn)品毛利率基本穩(wěn)定的原因、合理性。
7.報(bào)告期內(nèi)，信為興向前五大客戶(hù)實(shí)現(xiàn)的收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為73.59%、66.26%，占比較高，客戶(hù)主要為華勤、傳音、聞泰等消費(fèi)電子行業(yè)代工廠及終端品牌。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）信為興成為上述客戶(hù)供應(yīng)商的渠道、條件、過(guò)程，客戶(hù)訂單簽訂或續(xù)簽方式、是否穩(wěn)定可持續(xù)，本次交易后信為興控制權(quán)變更是否將影響客戶(hù)合作關(guān)系持續(xù)。
?。?）信為興客戶(hù)集中度較高的原因、合理性，針對(duì)客戶(hù)集中度較高風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施。
8.根據(jù)草案，標(biāo)的公司2019至2021年的營(yíng)業(yè)收入分別為19805.28萬(wàn)元、25913.02萬(wàn)元、33629.20萬(wàn)元，2020年、2021年同比增速分別為30.84%、29.78%，標(biāo)的公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品。市場(chǎng)研究報(bào)告顯示，全球連接器市場(chǎng)2020年、2021年規(guī)模（預(yù)計(jì)）增速為8.59%、7.65%，國(guó)內(nèi)連接器市場(chǎng)2020年、2021年規(guī)模（預(yù)計(jì)）增速為9.69%、8.19%。請(qǐng)你公司結(jié)合信為興主要客戶(hù)的需求增長(zhǎng)情況、同行業(yè)可比公司的增長(zhǎng)情況等補(bǔ)充說(shuō)明信為興報(bào)告期內(nèi)收入快速增長(zhǎng)、且增速顯著高于行業(yè)增速的原因及合理性。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師說(shuō)明就標(biāo)的公司營(yíng)業(yè)收入真實(shí)性采取的核查措施、核查范圍、核查有效性。
9.草案顯示，由于標(biāo)的公司精密連接器及精密五金產(chǎn)品交付周期較短，通常在1個(gè)月內(nèi)，因此標(biāo)的公司在手訂單主要為未來(lái)1-2個(gè)月需交貨的訂單，且會(huì)根據(jù)客戶(hù)實(shí)際下單需求持續(xù)更新。信為興截至2022年4月12日在手訂單不含稅金額10430.05萬(wàn)元。請(qǐng)你公司結(jié)合信為興在手訂單的執(zhí)行周期、其以往年度同期訂單情況、銷(xiāo)售收入季節(jié)性特點(diǎn)等補(bǔ)充說(shuō)明信為興目前在手訂單規(guī)模遠(yuǎn)高于其各報(bào)告期內(nèi)月均收入規(guī)模的原因、合理性，相關(guān)訂單是否由信為興獨(dú)立自主獲取，是否具備真實(shí)的客戶(hù)需求。
10.報(bào)告期各期末，信為興存貨賬面價(jià)值分別為5227.69萬(wàn)元、8313.80萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為20.86%、27.07%；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額分別為352.98萬(wàn)元、370.47萬(wàn)元，占存貨賬面余額的比例分別為6.33%、4.27%。請(qǐng)你公司：
（1）補(bǔ)充說(shuō)明信為興各報(bào)告期末各類(lèi)存貨的具體構(gòu)成、庫(kù)齡結(jié)構(gòu)，并分析說(shuō)明庫(kù)存結(jié)構(gòu)、規(guī)模的合理性、與信為興“以產(chǎn)定采”“以銷(xiāo)定產(chǎn)”“定制化”的經(jīng)營(yíng)模式是否匹配。
（2）補(bǔ)充說(shuō)明信為興存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提政策、方法、過(guò)程，與上市公司是否相同，并結(jié)合原材料、產(chǎn)成品的價(jià)格變動(dòng)情況等分析說(shuō)明信為興存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提是否充分、恰當(dāng)。
11.根據(jù)草案，2020年8月，段志剛、段志軍設(shè)立信為通達(dá)作為標(biāo)的公司的員工持股平臺(tái)，并于2020年9月實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2020年12月23日，員工持股平臺(tái)12名合伙人簽署《份額認(rèn)購(gòu)書(shū)》，并承諾在信為興服務(wù)不低于5年；2021年12月，信為興召開(kāi)股東會(huì)同意解除前述任職不低于5年的時(shí)間限制。信為興按照員工入股價(jià)格與參照外部投資者股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定的公允價(jià)值之間的差額，對(duì)本次股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)進(jìn)行了股份支付處理，2020年、2021年分別確認(rèn)股份支付費(fèi)用19.33萬(wàn)元、300.67萬(wàn)元，合計(jì)320.00萬(wàn)元。信為興的非經(jīng)常性損益中，2021年度包括股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用一次性計(jì)入當(dāng)期費(fèi)用-300.67萬(wàn)元，但2020年度該金額為0。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）信為興員工持股平臺(tái)入股的公允價(jià)值、公允性，股份支付費(fèi)用計(jì)算、攤銷(xiāo)過(guò)程，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定。
（2）信為興將2021年股份支付費(fèi)用認(rèn)定為非經(jīng)常性損益的原因、合理性，但2020年度未如此認(rèn)定的原因、合理性。
?。?）員工持股平臺(tái)設(shè)置合伙人任職期限的原因，后續(xù)股東會(huì)又解除該限制的原因，信為興是否設(shè)置其他關(guān)鍵人員、核心員工競(jìng)業(yè)禁止等類(lèi)似條款。
12.草案稱(chēng)，標(biāo)的公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一是研發(fā)優(yōu)勢(shì)，其核心技術(shù)在行業(yè)內(nèi)具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和廣闊的行業(yè)應(yīng)用前景。報(bào)告期各期末，標(biāo)的公司無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為47.94萬(wàn)元、1.76萬(wàn)元；研發(fā)人員數(shù)量分別為71人、65人，呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）標(biāo)的公司無(wú)形資產(chǎn)的主要來(lái)源、攤銷(xiāo)政策，研發(fā)支出資本化或費(fèi)用化的條件、時(shí)點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模較小的原因，與標(biāo)的公司的研發(fā)實(shí)力、所在行業(yè)特征是否相符。
（2）標(biāo)的公司研發(fā)人員的學(xué)歷結(jié)構(gòu)、任職年限、崗位職務(wù)等具體情況，2021年末研發(fā)人數(shù)下降的原因。
?。?）標(biāo)的公司研發(fā)實(shí)力、技術(shù)水平具體的優(yōu)越性、先進(jìn)性，核心技術(shù)“獨(dú)特性”、行業(yè)應(yīng)用前景“廣闊性”的具體體現(xiàn)，草案相關(guān)表述是否真實(shí)、準(zhǔn)確。
二、關(guān)于評(píng)估預(yù)測(cè)
13.本次交易評(píng)估最終采用收益法的評(píng)估結(jié)果，以2021年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，信為興100%股權(quán)在收益法下的評(píng)估結(jié)果為40200.00萬(wàn)元。請(qǐng)你公司：
?。?）補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)信為興彈片產(chǎn)品銷(xiāo)量持續(xù)下滑的原因、相關(guān)不利因素是否仍將持續(xù)，評(píng)估預(yù)測(cè)該產(chǎn)品未來(lái)銷(xiāo)量穩(wěn)定持平的依據(jù)、合理性。
（2）補(bǔ)充說(shuō)明評(píng)估預(yù)測(cè)汽車(chē)連接器產(chǎn)品2022年銷(xiāo)售單價(jià)同比增長(zhǎng)27.91%的原因、合理性，該產(chǎn)品的預(yù)測(cè)單價(jià)是否基于關(guān)聯(lián)交易而來(lái)、是否公允。
?。?）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)波動(dòng)較大的情況分析說(shuō)明預(yù)測(cè)各類(lèi)產(chǎn)品單價(jià)年度增長(zhǎng)率為-1%的合理性，是否充分、恰當(dāng)考慮標(biāo)的公司自身議價(jià)能力以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能引致的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
?。?）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)其他業(yè)務(wù)收入的主要銷(xiāo)售內(nèi)容、銷(xiāo)售客戶(hù)、收入持續(xù)增長(zhǎng)原因等補(bǔ)充說(shuō)明該類(lèi)業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)收入規(guī)模的合理性。
?。?）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)新冠肺炎疫情對(duì)信為興采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的影響情況等說(shuō)明評(píng)估預(yù)測(cè)是否已經(jīng)充分考慮疫情因素。
14.根據(jù)草案，信為興報(bào)告期內(nèi)四項(xiàng)期間費(fèi)用合計(jì)分別為2693.38萬(wàn)元、4512.98萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.39%、13.42%，低于同行業(yè)可比上市公司；收益法評(píng)估預(yù)測(cè)信為興的期間費(fèi)用占比由11.92%穩(wěn)定下降至10.82%。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)信為興期間費(fèi)用占比低于同行業(yè)可比上市公司的原因，2021年期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)的原因，評(píng)估預(yù)測(cè)是否客觀考慮期間費(fèi)用快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)、費(fèi)用預(yù)測(cè)是否充分。
15.根據(jù)草案，標(biāo)的公司評(píng)估預(yù)測(cè)期毛利率在25.79%~25.37%之間，略低于歷史期毛利率。報(bào)告期內(nèi)標(biāo)的公司精密連接器外購(gòu)產(chǎn)品占全部銷(xiāo)量的27.48%、30.37%，精密五金外購(gòu)產(chǎn)品占全部銷(xiāo)量的17.91%、20.96%，其中3C連接器、五金彈片外購(gòu)件的毛利率顯著低于自制件。請(qǐng)補(bǔ)充說(shuō)明評(píng)估預(yù)測(cè)過(guò)程中如何考慮外購(gòu)件對(duì)預(yù)測(cè)期銷(xiāo)量、銷(xiāo)售價(jià)格、營(yíng)業(yè)成本的影響，預(yù)測(cè)毛利率是否恰當(dāng)考慮外購(gòu)件毛利率較低的情況、預(yù)測(cè)毛利率是否合理。
16.根據(jù)草案，標(biāo)的公司2021年的精密連接器、精密五金產(chǎn)能分別為51509.17萬(wàn)件、299682.24萬(wàn)件，2022年連接器產(chǎn)品的預(yù)測(cè)銷(xiāo)量已經(jīng)高于上述產(chǎn)能，且未來(lái)年度穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
（1）標(biāo)的公司現(xiàn)有廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)是否可支撐預(yù)測(cè)的收入規(guī)模，評(píng)估預(yù)測(cè)是否充分考慮擴(kuò)建產(chǎn)能需求。
?。?）標(biāo)的公司資本性支出預(yù)測(cè)的具體依據(jù)、過(guò)程、預(yù)測(cè)的合理性。
17.根據(jù)草案，本次交易預(yù)測(cè)信為興2022年至永續(xù)期各年度折舊攤銷(xiāo)金額在514.80~576.82萬(wàn)元之間；各報(bào)告期末，信為興固定資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為4165.37萬(wàn)元、4542.56萬(wàn)元。請(qǐng)你公司結(jié)合信為興的折舊攤銷(xiāo)政策、未來(lái)新增投資需求等補(bǔ)充說(shuō)明折舊攤銷(xiāo)金額預(yù)測(cè)的充分性、合理性。
18.請(qǐng)你公司結(jié)合標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債歷史周轉(zhuǎn)率以及預(yù)測(cè)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)等補(bǔ)充說(shuō)明預(yù)測(cè)期內(nèi)標(biāo)的公司營(yíng)運(yùn)資金增加額估算的過(guò)程、合理性。
19.根據(jù)草案，評(píng)估人員利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）確定標(biāo)的公司適用的股權(quán)回報(bào)率，選取的對(duì)比公司為長(zhǎng)盈精密、電連技術(shù)及徠木股份3家，而草案第185頁(yè)提及的信為興同行業(yè)上市公司有16家。為估算未來(lái)預(yù)期的β系數(shù)，評(píng)估人員對(duì)采用歷史數(shù)據(jù)估算的β系數(shù)進(jìn)行Blume調(diào)整，最終計(jì)算出標(biāo)的公司的股權(quán)期望回報(bào)率Re=13.10%。2022至2026年企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)期分別為0.5年、1.5年、2.5年、3.5年、4.5年。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明：
?。?）對(duì)比公司具體的選取標(biāo)準(zhǔn)、方法，結(jié)合上述3家公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)模式、業(yè)務(wù)規(guī)模等說(shuō)明其與信為興的可比性，對(duì)比公司選取是完整、恰當(dāng)。
?。?）β系數(shù)Blume調(diào)整方法的具體出處、該方法的合理性、本次應(yīng)用的恰當(dāng)性。
?。?）現(xiàn)金流折現(xiàn)期基于年中而非年終的原因、合理性。
20.標(biāo)的公司最近三年曾發(fā)生2次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)渲?020年3月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值為1.4億元，對(duì)應(yīng)市盈率7.43倍；2020年8月股權(quán)轉(zhuǎn)讓的估值為1億元，對(duì)應(yīng)市盈率5.29倍。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的公司本次交易評(píng)估作價(jià)相較于前兩次估值大幅增長(zhǎng)的原因、合理性。
三、關(guān)于交易方案及其他
21.根據(jù)草案，本次交易的業(yè)績(jī)承諾方為段志剛及其一致行動(dòng)人段志軍、信為通達(dá)，業(yè)績(jī)承諾期為2022年、2023年、2024年三個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾期的凈利潤(rùn)（標(biāo)的公司合并報(bào)表中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)）分別為4000.00萬(wàn)元、4400.00萬(wàn)元和4800.00萬(wàn)元。如觸發(fā)補(bǔ)償，上市公司在其指定的審計(jì)機(jī)構(gòu)出具《專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告》之日起10日內(nèi)書(shū)面通知業(yè)績(jī)承諾方履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。請(qǐng)你公司：
（1）補(bǔ)充說(shuō)明其他兩名交易對(duì)方深圳市飛榮達(dá)科技股份有限公司、蘇州華業(yè)致遠(yuǎn)一號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華業(yè)致遠(yuǎn)”）不參與業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償?shù)脑颉?/p>
?。?）結(jié)合標(biāo)的公司2022年實(shí)際的業(yè)績(jī)情況、行業(yè)發(fā)展預(yù)期等補(bǔ)充說(shuō)明業(yè)績(jī)承諾的可實(shí)現(xiàn)性。
（3）補(bǔ)充說(shuō)明《專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)報(bào)告》的出具期限，是否不晚于上市公司相應(yīng)年度報(bào)告出具時(shí)間。
22.根據(jù)草案，本次重組配套募集資金總額不超過(guò)1.5億元，發(fā)行對(duì)象為上市公司控股股東李明，李明認(rèn)購(gòu)的股份自發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。本次交易完成后（考慮配套融資后），李明、董芳梅夫及眾合通共同控制上市公司56.28%的表決權(quán)。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明李明參與配套募集資金認(rèn)購(gòu)的資金來(lái)源安排，其作出上述股份鎖定安排的原因，李明及其一致行動(dòng)人的股份鎖定安排是否符合《上市公司收購(gòu)管理辦法》等的相關(guān)規(guī)定。
23.本次募集配套資金擬用于支付本次交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金，其中用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)為5744.00萬(wàn)元，用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金為7656.00萬(wàn)元。上市公司截至2022年一季度末的貨幣資金余額為2.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率為18.52%。請(qǐng)你公司結(jié)合自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、未來(lái)資金需求測(cè)算等補(bǔ)充說(shuō)明本次募集配套資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性、募集資金規(guī)模的合理性。
24.根據(jù)草案，通過(guò)本次交易上市公司將向連接器及精密五金行業(yè)布局，信為興和上市公司能夠形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享；信為興的主營(yíng)產(chǎn)品毛利率低于你公司。請(qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明公司擬將主營(yíng)產(chǎn)品擴(kuò)展至連接器及精密五金的主要原因，雙方在研發(fā)、客戶(hù)、市場(chǎng)、采購(gòu)等方面具體的協(xié)同效應(yīng)，公司進(jìn)行本次收購(gòu)的必要性。
25.請(qǐng)你公司按照《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號(hào)——上市公司重大資產(chǎn)重組》的要求完善交易對(duì)方華業(yè)致遠(yuǎn)相關(guān)的信息披露。
請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師、會(huì)計(jì)師對(duì)上述事項(xiàng)進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)，請(qǐng)?jiān)u估師對(duì)問(wèn)題13至20進(jìn)行核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。請(qǐng)你公司就上述問(wèn)題做出書(shū)面說(shuō)明，并在6月17日前將有關(guān)說(shuō)明材料報(bào)送我部。
特此函告。
深圳證券交易所
創(chuàng)業(yè)板公司管理部
2022年6月6日
（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)）
