美國聯(lián)邦儲備委員會22日艱難地做出了一項決定，將聯(lián)邦基金利率上調25個基點，提高至4.75%-5.00%的目標區(qū)間。聯(lián)邦基金利率是美國銀行間相互收取的拆借利率，影響整個經(jīng)濟體的其他借貸成本，包括抵押貸款、信用卡和汽車貸款的利率等，因此可以看作是美國的基準利率。

在10日美國發(fā)生金融危機以來最大規(guī)模的銀行倒閉案之后，人們普遍關注作為該國貨幣政策制定者和宏觀經(jīng)濟調控者的美聯(lián)儲，如何在抑制高通脹和避免商業(yè)銀行業(yè)進一步動蕩之間取得平衡。自2021年以來，美國通脹率升至40多年所未見的高位，給美國經(jīng)濟帶來了巨大的挑戰(zhàn)。而美聯(lián)儲過去一年來為了對抗通脹連續(xù)九次加息，這是造成自2008年金融危機以來最嚴重的銀行業(yè)崩潰的因素之一。

美國《華爾街日報》將美聯(lián)儲面臨的困境形容為“在抗擊通脹和金融維穩(wěn)之間走鋼絲”。而周三的決定凸顯了美聯(lián)儲解決通脹問題的決心，正如美聯(lián)儲公開市場委員會在加息之后發(fā)表的聲明中所說，“委員會堅定地致力于將通貨膨脹率恢復到2%的目標”。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在議息會議結束后的新聞發(fā)布會上表示，鑒于銀行業(yè)危機，聯(lián)邦公開市場委員會曾考慮暫停加息，但最終由于中期通脹數(shù)據(jù)和勞動力市場強勁而一致批準加息。

雖然2022年底的數(shù)據(jù)表明通脹有所放緩，但最近的報告卻顯示馴服通脹并不那么容易。

以美聯(lián)儲最喜歡的通脹指標——個人消費支出價格指數(shù)（PCE）——為例，1月份該指數(shù)上漲0.6%，較上年同期上漲5.4%。剔除食品和能源的核心PCE上漲4.7%。這遠高于央行2%的目標。該數(shù)據(jù)促使鮑威爾在3月7日警告稱，利率可能會上漲超過預期。

為何鮑威爾如此執(zhí)著于加息？其實，并不難以理解。自從1977年《聯(lián)邦儲備法》修改以來，歷屆美聯(lián)儲主席就都把“促進穩(wěn)定的價格和充分就業(yè)”作為自己的雙重使命。歷史上任期最久的美聯(lián)儲主席威廉·麥克切斯尼·馬丁說過：“物價的穩(wěn)定對可持續(xù)增長至關重要。”但問題是，在美聯(lián)儲每次對抗通脹的戰(zhàn)斗中，美國經(jīng)濟甚至世界經(jīng)濟都付出了巨大的代價。

上世紀70年代末80年代初，時任美聯(lián)儲主席保羅·沃爾克連續(xù)加息，終于結束了長達15年、年均通脹7%左右的“大通脹”時代。但這也伴隨著沉重的代價。美國經(jīng)濟在1981年至1982年深度下滑，失業(yè)率在1982年曾達到10.8%的峰值。

據(jù)說現(xiàn)在美聯(lián)儲主席辦公室里仍然懸掛著幾塊木板，上面印著懇求美聯(lián)儲主席救濟的字樣。那些木板就是80年代初遭受毀滅性打擊的美國房屋建筑商郵寄給美聯(lián)儲的。

我們無法預測這次美聯(lián)儲連續(xù)加息是否會給經(jīng)濟帶來廣泛的沖擊或者意想不到的后果。但是美國銀行業(yè)最有可能會成為犧牲品，其動蕩暫時無法平息，銀行業(yè)危機可能進一步加深。

美聯(lián)儲在加息的同時，最近幾周還通過聯(lián)邦貼現(xiàn)窗口向銀行放款數(shù)千億美元，目的是穩(wěn)住美國的銀行體系。

但在現(xiàn)實中，利率升高會推高金融機構自身的舉債成本，導致它們減少放貸。其中一個可能出現(xiàn)的后果就是：銀行或所受監(jiān)管較少的貸款機構倒閉或者瀕臨倒閉，資產(chǎn)縮水，公眾恐慌，對經(jīng)濟的沖擊超過美聯(lián)儲的預期?！度A爾街日報》就引用華爾街老話說：“美聯(lián)儲會一直收緊政策，直到弄出點兒岔子。”

美聯(lián)儲的緊急貸款計劃可以解決銀行的流動性緊張問題，或者能夠將現(xiàn)金轉移到金融系統(tǒng)需要的地方。但這些工具無法解決美國銀行業(yè)面臨的基本的業(yè)務挑戰(zhàn)。

英國《經(jīng)濟學人》雜志報道說，美國銀行的存款在過去一年里一直在下降，商業(yè)銀行的資產(chǎn)縮水了5000億美元，降幅接近3%。這使得金融體系更加脆弱，因為銀行必須收縮以償還存款。

根據(jù)美國聯(lián)邦儲蓄保險公司的數(shù)據(jù)，截至2022年年底，美國銀行系統(tǒng)當中，“有問題的銀行”有39家。在硅谷銀行倒閉，銀行業(yè)出現(xiàn)恐慌之后，現(xiàn)在面臨風險的銀行肯定大大超過這個數(shù)字。

英國對沖基金曼集團的首席執(zhí)行官盧克·埃利斯表示，美國銀行業(yè)動蕩還沒有結束，并預計會有更多的銀行倒閉。

例如，現(xiàn)在處于聚光燈下的第一共和銀行，雖然由11家美國最大銀行組成的銀團向其注入了價值300億美元的存款，以恢復對第一共和銀行的信心。但美國媒體報道說，最近幾周該行的存款就減少了大約700億美元，差不多相當于截至去年年底該銀行的存款總數(shù)的一半。而其股價自3月8日以來，已經(jīng)跌去了約90%。

正如德意志銀行前高管斯里尼瓦斯·納馬吉里所說：“這是一場信心游戲，當信心消失時，就沒有簡單的解決方案。”（文/張濱陽）

（來源：參考消息網(wǎng)）