個(gè)人投資者參與北交所市場(chǎng)新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的資金門(mén)檻為1000萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士表示，北交所公司將以中小企業(yè)為主，社保、公募這些大戶(hù)參與程度相對(duì)低，而滿(mǎn)足這一資金門(mén)檻的個(gè)人投資者也算大戶(hù)了，讓他們參與新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)可擴(kuò)大定價(jià)群體規(guī)模，形成博弈，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

　　沿用精選層資金門(mén)檻

　　日前，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就《向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（試行）（征求意見(jiàn)稿）》向券商征求意見(jiàn)，以規(guī)范網(wǎng)下投資者參與向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市股票的網(wǎng)下詢(xún)價(jià)配售業(yè)務(wù)。

　　根據(jù)征求意見(jiàn)稿，除證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者等六類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者之外的其他機(jī)構(gòu)投資者的證券賬戶(hù)資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元；個(gè)人投資者的證券賬戶(hù)資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元。

　　在精選層新股發(fā)行時(shí)，個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的賬戶(hù)資產(chǎn)門(mén)檻便是1000萬(wàn)元。

　　指南基金董事長(zhǎng)王軍國(guó)分析，個(gè)人投資者參與北交所市場(chǎng)新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)，可讓市場(chǎng)主體更加多元化。很多個(gè)人投資者一直堅(jiān)守新三板，他們對(duì)市場(chǎng)的理解不亞于機(jī)構(gòu)投資者。

　　思考基金創(chuàng)始人岳志斌認(rèn)為，參與北交所市場(chǎng)新股網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的個(gè)人投資者有一定風(fēng)險(xiǎn)承受力，他們的參與更有利于形成市場(chǎng)化的發(fā)行價(jià)格，體現(xiàn)新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革效果，也有利于提升北交所的市場(chǎng)活躍度。

　　1000萬(wàn)元并非個(gè)人投資者參與北交所新股網(wǎng)上打新及二級(jí)市場(chǎng)交易資金門(mén)檻。根據(jù)《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者參與北交所市場(chǎng)股票交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一是申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券）；二是參與證券交易24個(gè)月以上。

　　機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)有望增加

　　精選層股票公開(kāi)發(fā)行，可通過(guò)發(fā)行人和主承銷(xiāo)商自主協(xié)商直接定價(jià)、合格投資者網(wǎng)上競(jìng)價(jià)或網(wǎng)下詢(xún)價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格。截至10月26日，共有38只精選層新股采用網(wǎng)下詢(xún)價(jià)方式發(fā)行，占比為46.91%。

　　從精選層網(wǎng)下詢(xún)價(jià)制度運(yùn)行情況看，個(gè)人投資者參與度極高。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，上述38只股票發(fā)行時(shí)對(duì)應(yīng)的網(wǎng)下有效申購(gòu)賬戶(hù)數(shù)合計(jì)為1.63萬(wàn)戶(hù)，其中個(gè)人有效賬戶(hù)數(shù)為1.47萬(wàn)戶(hù)，占比為90%。

　　參與精選層股票網(wǎng)下詢(xún)價(jià)的投資者大致分為三大類(lèi)：專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。“從精選層情況看，現(xiàn)在前兩類(lèi)投資者還沒(méi)有大批涌入，個(gè)人投資者在網(wǎng)下詢(xún)價(jià)階段具備相當(dāng)程度的定價(jià)權(quán)。”王軍國(guó)認(rèn)為，北交所的地位與精選層不可同日而語(yǔ)。相信會(huì)有更多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入北交所市場(chǎng)并參與網(wǎng)下詢(xún)價(jià)，屆時(shí)這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)權(quán)會(huì)隨之增加。

　　在精選層開(kāi)市之初，采用網(wǎng)下詢(xún)價(jià)發(fā)行的公司居多，今年以來(lái)更多公司采取直接定價(jià)方式。“直接定價(jià)比詢(xún)價(jià)方式更節(jié)約時(shí)間，在發(fā)行價(jià)格上更方便讓利于二級(jí)市場(chǎng)。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南說(shuō)。

　　安信證券認(rèn)為，近一年的申購(gòu)歷史數(shù)據(jù)顯示，投資人在對(duì)精選層新發(fā)公司看法整體趨于理性和穩(wěn)定的同時(shí)，保持了高度熱情，這為北交所形成一個(gè)企業(yè)端和投資人端共贏的市場(chǎng)生態(tài)打下基礎(chǔ)。（記者：吳科任　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）