中信銀行資管經(jīng)理人景氣指數(shù)（AMI）
（第5期）
中信銀行資管經(jīng)理人景氣指數(shù)AMI以50%作為銀行資管行業(yè)景氣度的分界點，AMI高于50%時，反映銀行資管行業(yè)景氣度較高；低于50%，則反映銀行資管行業(yè)景氣度較差。
第5期AMI調(diào)研問卷共發(fā)出150份，回收102份，濾除其中過度樂觀和悲觀的無效問卷后，最終選定65份問卷作為有效樣本，經(jīng)過有關(guān)專家的運算處理，生成了第5期AMI指數(shù)。其中，綜合指數(shù)AMI為44.4，相較于前四期呈現(xiàn)持續(xù)下降走勢，繼續(xù)處于榮枯線以下，反映目前銀行資管行業(yè)景氣度較差，行業(yè)信心持續(xù)走弱。
一、銀行資管行業(yè)景氣度持續(xù)下降
表1 綜合指數(shù)AMI
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第1期 |
第2期 |
第3期 |
第4期 |
第5期 |
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47.8 |
46.5 |
45.1 |
44.9 |
44.4 |
第5期AMI綜合指數(shù)為44.4，較上期微降0.5個百分點，連續(xù)四期持續(xù)下降，且一直處于枯榮線以下。4月27日，對資管業(yè)務(wù)影響深遠(yuǎn)的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》正式落地，資管行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型發(fā)展時期，AMI指數(shù)持續(xù)走低。
二、東部地區(qū)景氣度持續(xù)下降
表2 三大區(qū)域AMI
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區(qū)域 |
第1期 |
第2期 |
第3期 |
第4期 |
第5期 |
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東部地區(qū) |
50.9 |
48.7 |
46.4 |
45.8 |
44.8 |
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中部地區(qū) |
46.8 |
41.3 |
43.3 |
43.7 |
44.1 |
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西部地區(qū) |
40.5 |
42.4 |
42.9 |
42.6 |
43.6 |
東部景氣度走低，中西部基本維持。東中西部地區(qū)景氣度差異縮小，但均位于45以下。三大區(qū)域連續(xù)四期全部處于榮枯線以下，顯示資管行業(yè)整體處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的陣痛期。
三、行業(yè)環(huán)境景氣度大幅走弱
表3 擴散指數(shù)AMI
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擴散指數(shù) |
第1期 |
第2期 |
第3期 |
第4期 |
第5期 |
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市場條件 |
36.6 |
40.2 |
34.0 |
31.3 |
44.9 |
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客戶需求 |
59.1 |
53.3 |
52.1 |
55.2 |
46.9 |
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投資管理 |
48.2 |
46.3 |
48.1 |
47.3 |
42.1 |
表4 細(xì)分指標(biāo)AMI
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擴散指數(shù) |
細(xì)分指標(biāo) |
第1期 |
第2期 |
第3期 |
第4期 |
第5期 |
|
市場條件 |
行業(yè)環(huán)境 |
31.0 |
33.0 |
25.0 |
17.5 |
30.8 |
|
市場信心 |
41.3 |
44.8 |
33.5 |
32.5 |
40.8 |
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產(chǎn)品成本 |
37.5 |
42.8 |
43.6 |
43.8 |
63.1 |
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客戶需求 |
客戶數(shù)量 |
66.8 |
60.8 |
59.0 |
67.5 |
51.5 |
|
產(chǎn)品發(fā)行 |
53.9 |
55.2 |
53.8 |
53.8 |
39.2 |
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產(chǎn)品創(chuàng)新 |
56.6 |
43.8 |
43.6 |
44.4 |
50.0 |
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投資管理 |
員工數(shù)量 |
55.4 |
56.7 |
57.4 |
53.8 |
53.1 |
|
中收完成 |
36.8 |
34.5 |
35.6 |
34.4 |
34.6 |
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配置速度 |
36.4 |
39.2 |
33.0 |
33.8 |
26.9 |
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資產(chǎn)收益 |
64.1 |
54.6 |
66.5 |
67.5 |
53.8 |
（一）市場條件指標(biāo)有所恢復(fù)
在三大擴散指數(shù)中，第5期市場條件AMI為44.9，較上期明顯回升，表明資管新規(guī)正式落地后，銀行資管行業(yè)發(fā)展面臨的市場環(huán)境不確定性有所降低，但其涵蓋的兩項指標(biāo)依然遠(yuǎn)在景氣度以下，尤其行業(yè)環(huán)境AMI僅錄得30.8。本期市場信心AMI恢復(fù)至40.8，顯示在資管新規(guī)正式落地后，資管經(jīng)理人對行業(yè)發(fā)展的信心有所恢復(fù)但依然持審慎態(tài)度。產(chǎn)品成本AMI為63.1，大幅度好于上期，顯示此前理財產(chǎn)品收益率持續(xù)上行壓力得到有效緩解，在央行保持合理充裕的貨幣環(huán)境下，理財產(chǎn)品收益率低于預(yù)期。
（二）客戶需求指標(biāo)回落較大
客戶需求AMI為46.9，較上期明顯下降，第一次跌至榮枯線以下，顯示銀行理財打破剛兌后，銀行理財產(chǎn)品的客戶需求有所下降。其所涵蓋的三項指標(biāo)中，客戶數(shù)量AMI為51.5，較上期大幅下降，顯示銀行理財客戶數(shù)量增長放緩，但與上期相比已大幅回落；產(chǎn)品發(fā)行AMI為39.2，與上期相比回落明顯，跌至榮枯線以下，顯示受資管新規(guī)落地影響，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行不暢；產(chǎn)品創(chuàng)新AMI為50.0，銀行理財產(chǎn)品的凈值化創(chuàng)新在新規(guī)指引下回升明顯。
（三）中收實現(xiàn)情況進(jìn)一步下降
投資管理AMI錄得42.1，較上期進(jìn)一步下降，持續(xù)處于榮枯線以下，表明銀行資管在投資管理方面景氣度依然較弱。其所涵蓋的四項指標(biāo)中，新增資產(chǎn)收益率指標(biāo)回落至53.8，雖不及前期，但顯示當(dāng)前所投資產(chǎn)的收益性依然較好。員工數(shù)量AMI為53.1，持續(xù)處于景氣度以上，顯示銀行資管從業(yè)人員數(shù)量持續(xù)增長，各家機構(gòu)正在為資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型做人力資源儲備。中收完成和資產(chǎn)配置速度AMI持續(xù)處于景氣度以下，分別為34.6和26.9，顯示當(dāng)前資產(chǎn)配置速度進(jìn)一步放緩，中收實現(xiàn)情況較差。
四、總結(jié)與展望
短期看，銀行資管處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的陣痛期，行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱，AMI指數(shù)已跌至45以下。前四期綜合AMI及各分項指標(biāo)AMI與我國銀行資管行業(yè)的發(fā)展實情相吻合，擬合度較高。
展望未來，銀行資管將迎來規(guī)范發(fā)展新時代。從國際經(jīng)驗看，銀行系資管在大資管行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，隨著我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，居民收入水平持續(xù)提高，多層次資本市場日益完善，銀行資管發(fā)展空間廣闊、前途光明。
中信銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心
2018年7月6日
