專家認為，凈值化管理對理財機構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計、銷售、投研能力等方面提出了更高要求

　　近期，多家銀行和理財子公司發(fā)布公告，提前終止旗下的理財產(chǎn)品?！蹲C券日報》記者對相關(guān)信息梳理后發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有多只銀行理財產(chǎn)品公告提前終止運作。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言在接受《證券日報》記者采訪時表示，導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品提前終止運作的原因很多，比如，業(yè)績不達預(yù)期、規(guī)模嚴重縮水、存在合規(guī)風(fēng)險、產(chǎn)品線調(diào)整等。就今年的情況來看，大多數(shù)還是由業(yè)績因素主導(dǎo)。受今年資本市場大幅波動影響，很多銀行理財產(chǎn)品凈值表現(xiàn)大幅低于業(yè)績基準，若后續(xù)追趕無望，為了避免出現(xiàn)大量的客戶投訴、因產(chǎn)品大量贖回導(dǎo)致理財產(chǎn)品規(guī)模大幅縮水，銀行可能會選擇提前終止相關(guān)理財產(chǎn)品的運作。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，在理財產(chǎn)品凈值化管理模式下，如何通過提高投研體系建設(shè)，減小市場波動給理財產(chǎn)品收益造成的負面影響，做好投資者教育工作，引導(dǎo)投資者理性看待理財產(chǎn)品凈值波動及回撤現(xiàn)象，是未來銀行在理財領(lǐng)域面對的較大挑戰(zhàn)。

　　多家銀行理財產(chǎn)品提前終止

　　資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品全面向凈值化轉(zhuǎn)型。進入2022年以來，絕大多數(shù)銀行理財產(chǎn)品已完成整改，投資者明顯感受到理財產(chǎn)品凈值波動帶來的影響。尤其是今年3月份，受國內(nèi)外權(quán)益市場短期大幅調(diào)整影響，部分銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，甚至出現(xiàn)跌破凈值現(xiàn)象。

　　在部分銀行理財產(chǎn)品跌破凈值后，不少銀行理財產(chǎn)品開始提前終止運作。記者對相關(guān)信息梳理后發(fā)現(xiàn)，近兩個月以來，包括信銀理財、農(nóng)銀理財、盛京銀行、日照銀行、浦發(fā)銀行、中原銀行等在內(nèi)的多家銀行或銀行理財子公司已將部分理財產(chǎn)品提前終止運作。

　　7月18日，農(nóng)銀理財發(fā)布公告稱，計劃于8月24日提前終止“農(nóng)銀同心·兩年開放”價值精選第1期人民幣理財產(chǎn)品（新客新資金專享）。在調(diào)整之前，該產(chǎn)品計劃到期日為2030年8月26日。

　　8月5日，信銀理財發(fā)布關(guān)于信銀理財智慧象固收增強FOF一年定開15號理財產(chǎn)品提前終止的公告。公告稱，經(jīng)審慎評估，公司決定于2022年8月9日提前終止本理財產(chǎn)品，同時關(guān)閉2022年8月9日的申購和贖回交易。在此之前，信銀理財已于7月份提前終止了多只固收類理財產(chǎn)品，包括智慧象固收增強FOF一年定開11號理財產(chǎn)品、12號理財產(chǎn)品、9號理財產(chǎn)品，以及固盈象固收穩(wěn)健半年定開1號理財產(chǎn)品等。

　　此外，盛京銀行旗下的“添益系列理財產(chǎn)品”近兩個月也有多只固收類產(chǎn)品宣布提前終止。浦發(fā)銀行也有一只“鑫盈利系列546天純債6號”固收類理財產(chǎn)品提前終止。招銀理財、杭銀理財、浦發(fā)銀行、渝農(nóng)商理財、日照銀行等也出現(xiàn)理財產(chǎn)品提前終止的情況。

　　《證券日報》記者注意到，近期提前終止的理財產(chǎn)品中，大多為固收類產(chǎn)品，從風(fēng)險等級來看，以R2、R3級為主。對于銀行理財產(chǎn)品提前終止的原因，多家銀行在公告中均有所提及。記者對相關(guān)公告梳理后發(fā)現(xiàn)，銀行理財產(chǎn)品提前終止的原因主要有以下幾個：一是由于后續(xù)存在不可控市場因素，提前終止產(chǎn)品比維持產(chǎn)品運作更有利于保護產(chǎn)品持有人的權(quán)益；二是在存續(xù)規(guī)模不大的情況下凈值波動較大，未達到業(yè)績基準且差距過大，導(dǎo)致大規(guī)模贖回情況發(fā)生；三是避免因管理規(guī)模下降造成投資損失。

　　談及各家銀行及理財子公司陸續(xù)提前終止理財產(chǎn)品的現(xiàn)象，北京一家國有大行的理財經(jīng)理對《證券日報》記者表示，伴隨理財產(chǎn)品向凈值化轉(zhuǎn)型的逐步推進，理財產(chǎn)品的凈值隨市場行情波動、出現(xiàn)產(chǎn)品提前終止的現(xiàn)象會越來越多，這都屬于正?，F(xiàn)象。綜合考慮客戶訴求、經(jīng)營成本、投資收益等方面因素，銀行方面通常會將那些業(yè)績表現(xiàn)不佳、凈值波動較大、管理資產(chǎn)規(guī)模較小的理財產(chǎn)品提前終止。

　　易觀分析金融行業(yè)高級分析師蘇筱芮表示，提前終止理財產(chǎn)品運行，能夠及時調(diào)整銀行理財業(yè)務(wù)，將時間和精力聚焦在更有價值的工作內(nèi)容上。但銀行方面也要做好對投資者的解釋說明工作，通過相關(guān)渠道及時披露產(chǎn)品運行情況，與客戶及時溝通。此外，銀行方面還要總結(jié)產(chǎn)品運作過程中的經(jīng)驗及教訓(xùn)，如果旗下理財產(chǎn)品頻頻提前終止，既可能影響到投資者的體驗，也可能會對投資者心目中的銀行品牌和口碑造成負面影響。

　　搶占理財市場還需內(nèi)外兼修

　　2022年，銀行理財市場進入全面凈值化管理的新階段。面對新的理財環(huán)境，銀行及其理財子公司怎么做，才能在理財市場占有一席之地？薛洪言認為，首先要增強銀行理財產(chǎn)品的吸引力。這需要銀行理財產(chǎn)品要有足夠高的收益回報，為此增配權(quán)益資產(chǎn)是大勢所趨，但銀行理財子公司的投研能力較弱又是客觀現(xiàn)實。因此，短期來看，銀行理財子公司主要通過配置券商資管和公募基金等專業(yè)機構(gòu)的產(chǎn)品來間接投資股權(quán)資產(chǎn)；中長期來看，銀行理財子公司需要逐步夯實自身投研體系，增強主動配置權(quán)益資產(chǎn)的能力。其次，從投資者角度看，購買銀行理財?shù)耐顿Y者風(fēng)險偏好普遍較低，對凈值波動的承受能力較弱，后續(xù)銀行發(fā)行的凈值化理財產(chǎn)品應(yīng)著重在降低凈值波動、提升持有體驗上多下功夫。

　　“今年上半年，因資本市場波動加大，不少銀行理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，部分銀行理財產(chǎn)品跌破凈值，影響了投資者的體驗。這也對理財機構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計、銷售、投研能力等方面提出了更高要求。”中信證券首席經(jīng)濟家明明對《證券日報》記者表示，在理財產(chǎn)品凈值化時代，需要理財機構(gòu)提高投研體系的建設(shè)，在保證理財產(chǎn)品收益率的同時，盡可能地降低凈值波動，以滿足投資者“厭惡風(fēng)險”的理財需求。同時，要做好投資者適當(dāng)性匹配和投資者教育工作，將凈值化理念植入人心，引導(dǎo)投資者客觀看待、逐步適應(yīng)理財產(chǎn)品的凈值波動。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，銀行理財產(chǎn)品提前終止，在很大程度上與投資人理財觀念沒有轉(zhuǎn)變存在一定關(guān)系。明明認為，除了做好投資者教育工作、合理引導(dǎo)投資者預(yù)期之外，理財機構(gòu)想要留住投資者，還有很多工作要做。一方面，理財機構(gòu)要建立起完善的投研體系，提高理財產(chǎn)品收益率，降低理財產(chǎn)品凈值波動。另一方面，投資者在購買理財產(chǎn)品時，首先要明確自身的風(fēng)險偏好，選擇適合自己的產(chǎn)品，千萬不能貪圖高收益而選擇超出自己風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品；其次是要拋棄以往的剛兌思維，接受凈值波動和回撤的事實，充分認識到“買理財也有可能會虧本”的現(xiàn)實。

　　薛洪言表示，在理財產(chǎn)品凈值化管理模式下，投資者簡單依靠業(yè)績基準高低來挑選理財產(chǎn)品的策略會逐步失效，投資者應(yīng)逐步調(diào)整心態(tài)，正確面對理財產(chǎn)品收益率波動加大的現(xiàn)實，基于自身風(fēng)險偏好挑選適合自己的理財產(chǎn)品。如果難以接受理財產(chǎn)品凈值的波動性，購買存款類產(chǎn)品或許才是更適合的選擇。

　　本報記者 彭 妍