歐洲央行多名官員近期表態(tài)和多個機構(gòu)最新預(yù)測顯示，歐洲央行本周四大概率將降息25個基點。市場人士認為，由于近期歐元區(qū)通脹顯現(xiàn)出較頑固的粘性，該地區(qū)未來貨幣政策寬松程度和降息節(jié)奏將會較為“節(jié)制”。

　　本周降息幾成定局

　　歐洲央行多名關(guān)鍵決策者近日紛紛表態(tài)，歐元區(qū)當前通貨膨脹率增幅放緩，給歐洲央行提供降息空間；雖然降息的大方向已明確，但歐洲央行在放松貨幣政策時必須慢慢來。

　　歐洲央行管理委員會委員、法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加約表示，“除非出現(xiàn)意外，否則6月首次降息是既定事實”，但此后歐洲央行就降息有廣闊自由裁量空間。他特別指出，甚至不排除6月和7月連續(xù)兩次降息的可能。

　　同為歐洲央行管理委員會委員的荷蘭央行行長諾特近日公開表態(tài)指出，“不久后”歐洲央行會采取寬松貨幣政策，降息暗示不言而喻。

　　歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家菲利普·萊恩也公開表示，降息過晚恐讓通脹率跌至目標區(qū)間以下，屆時歐洲央行將被迫“糾正性”加緊降息。

　　歐洲央行4月11日召開貨幣政策會議，決定繼續(xù)維持三大關(guān)鍵利率不變，同時釋放放松貨幣政策的信號。

　　隨著今年前幾個月歐元區(qū)通脹逐步企穩(wěn)，且已接近歐洲央行2%的中期通脹目標，專家普遍認為，歐洲央行有望在6月開啟降息，但預(yù)計未來歐元區(qū)利率下調(diào)空間有限。

　　路透社在5月21日到28日調(diào)查82位經(jīng)濟學(xué)家的看法，全數(shù)預(yù)期歐洲央行在6月6日的會議將調(diào)降利率25個基點至3.75％。

　　英國《金融時報》報道，投資者預(yù)期歐洲央行本周將下調(diào)存款利率25個基點。這將讓歐洲央行成為率先降息的主要央行之一。

　　降息節(jié)奏或有所壓制

　　當前，全球貨幣政策分化加劇。路透社報道稱，瑞士、瑞典、捷克和匈牙利等國央行今年已降息。美國聯(lián)邦儲備委員會和英國央行英格蘭銀行近期不太可能降息，日本央行可能持續(xù)加息。

　　一些分析師先前警告，歐洲央行如果降息頻次多于美聯(lián)儲，可能導(dǎo)致歐元貶值、進口價格上漲，從而推高通脹率。萊恩指出，歐洲央行會考慮“重大”匯率變動，但眼下歐元對美元匯率并無明顯變化。相反，對美聯(lián)儲推遲降息的預(yù)期推高了美國債券收益率，進而拉動了歐洲債券的長期收益率。這意味著歐洲央行設(shè)定的任何利率都會因美國而“獲得額外緊縮”，歐洲央行可能需進一步下調(diào)短期存款利率來沖抵美方影響。

　　市場當前討論焦點已轉(zhuǎn)移至歐洲央行后續(xù)的降息舉措和頻次。目前市場普遍預(yù)期，今年內(nèi)還有一至兩次降息，而非年初所預(yù)測的年內(nèi)6次降息。

　　路透社的調(diào)查中，超三分之二受訪者預(yù)計歐洲央行將在今年9月和12月再降息兩次。而在4月份的調(diào)查中，這一比例僅略高于半數(shù)。

　　荷蘭國際集團（ING）歐元區(qū)高級經(jīng)濟學(xué)家貝爾特·科利恩說：“盡管歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)已經(jīng)歷一段時間的低迷，但在當前的不確定性下，仍無法認為傳統(tǒng)的降息周期將出現(xiàn)。”

　　通脹仍處在相對高位

　　歐洲央行可能采取降息行動，反映了歐元區(qū)經(jīng)濟需要鞏固當前還不穩(wěn)定的復(fù)蘇趨勢，不過，由于通脹粘性依舊且處在相對高位，市場高度關(guān)注決策層對通脹形勢變化的反應(yīng)。

　　根據(jù)歐盟委員會的最新經(jīng)濟預(yù)測，今年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長0.8%，比去年僅0.4%的增長率有所改善；明年增長率將進一步提高到1.4%。

　　不過，伴隨著經(jīng)濟回暖，歐元區(qū)的高通脹卻未能得到有效緩解。歐盟統(tǒng)計局5月31日公布的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月通脹率按年率計算為2.6%，高于4月的2.4%。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月歐元區(qū)服務(wù)價格同比上漲4.1%，食品和煙酒價格上漲2.6%，非能源類工業(yè)產(chǎn)品價格上漲0.8%，能源價格上漲0.3%。當月，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率為2.9%。

　　從國別來看，歐盟主要經(jīng)濟體德國、法國、意大利和西班牙5月通脹率分別為2.8%、2.7%、0.8%和3.8%。

　　貝爾特·科萊恩表示，5月歐元區(qū)通脹水平回升增加了人們對未來通脹路徑的疑慮，這表明讓通脹回到目標水平并不容易。

　　機構(gòu)CMC市場發(fā)布的最新展望報告顯示，歐元區(qū)通脹可能受到多方因素影響而居高不下。

　　首先，今年第一季度，歐元區(qū)單位勞動力成本和談判后工資增速出現(xiàn)超預(yù)期強勢增長，增幅分別達4.9%和4.69%。萊恩也認為，薪資增幅可能要到2026年才會恢復(fù)穩(wěn)定，這會導(dǎo)致服務(wù)業(yè)價格上揚，進而帶來“相當大”成本壓力，歐洲央行因而需在2025年前都保持“限制性”貨幣政策。

　　其次，大宗商品價格也可能推高通脹，盡管布倫特和紐約原油期貨價格近期有所回落，但天然氣和金屬（金、銀、銅等）價格上升卻推動了整體價格上揚。iPath彭博商品指數(shù)日前已比去年同期上漲了11%。另外，全球貿(mào)易爭端升溫也將對歐洲通脹產(chǎn)生不利影響。（來源： 經(jīng)濟參考報）