今年以來，受A股市場震蕩調(diào)整影響，公募基金產(chǎn)品整體收益欠佳，新基金發(fā)行持續(xù)遇冷，基金總規(guī)模較年初也有所下降。在當(dāng)前賺錢效應(yīng)減弱的情況下，公募基金該如何提升自身吸引力？長期來看，公募基金又該如何實現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展？記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。
豐富產(chǎn)品供給
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月20日，股票基金、混合基金、QDII基金、FOF基金今年以來跌幅均超10%，跌幅分別為18.11%、14.1%、11.53%、10.11%；公募基金總規(guī)模為25.13萬億元，較年初下降3200億元。
在新基金發(fā)行方面，截至5月20日，年內(nèi)新成立的基金規(guī)模約為4106億元，相比去年同期的1.28萬億元的火爆行情，降幅約為三分之二。
通常而言，當(dāng)市場表現(xiàn)好的時候，居民入市情緒高，作為普惠金融產(chǎn)品的公募基金往往可以實現(xiàn)快速發(fā)展，而當(dāng)前市場賺錢效應(yīng)漸弱，如何提升公募基金對投資者的吸引力、提振投資者的信心已經(jīng)成基金公司發(fā)展面臨的當(dāng)務(wù)之急。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，受海外通脹、俄烏沖突和國內(nèi)疫情反復(fù)等因素的疊加影響，今年以來市場賺錢效應(yīng)減弱，但公募基金作為財富管理業(yè)務(wù)機構(gòu)化的主力，依然可依托日益成熟的資本市場在服務(wù)實體經(jīng)濟方面發(fā)揮帶頭作用。為了保證行業(yè)的高效可持續(xù)發(fā)展，公募基金公司應(yīng)加強自身服務(wù)體系和創(chuàng)新機制構(gòu)建，在投研體系、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、價值教育和客戶體驗等方面逐步完善。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，現(xiàn)階段公募基金需要盡快提升自身專業(yè)能力，強化產(chǎn)品端創(chuàng)新，發(fā)布更多適合不同基民需求的產(chǎn)品，提升對居民的吸引力。
“當(dāng)市場賺錢效應(yīng)下降時，公募基金更需聚焦主業(yè)、修煉好‘內(nèi)功’，持續(xù)提升專業(yè)能力，幫助投資者做好財富管理。”招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛建議，一是深挖市場結(jié)構(gòu)性機會，創(chuàng)新推出主題型產(chǎn)品，聚焦并精選“穩(wěn)增長”、成長反彈、高股息、低估值等主題中相對跑贏大盤的個股，為投資者創(chuàng)造價值；二是提高投研能力，在精選行業(yè)、個股上下足功夫，努力提高投資收益率；三是加強與保險資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等長期資金的合作，穩(wěn)妥布局當(dāng)下市場估值底部區(qū)域機會；四是積極推動投資者教育，加強基金具有較好的中長期投資回報等宣傳，利用好各種渠道向投資者普及金融知識與宏觀經(jīng)濟形勢，幫助投資者形成合理的收益預(yù)期和資產(chǎn)配置決策。
對于強化產(chǎn)品供給，王一峰進一步指出，公募基金公司應(yīng)依據(jù)客戶風(fēng)險偏好提供豐富的適配產(chǎn)品，在老產(chǎn)品中挖掘潛在需求，還要在新產(chǎn)品中深化產(chǎn)品線的拓展，給予投資者更加多元化的選擇。
把握政策方向
從近幾年來看，公募基金行業(yè)規(guī)模實現(xiàn)快速增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，規(guī)范水平穩(wěn)步提升，財富效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)。但與此同時，行業(yè)要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展仍存在專業(yè)能力適配性不夠、文化建設(shè)薄弱、結(jié)構(gòu)不平衡等問題。
在此背景下，監(jiān)管層近期發(fā)布了多個相關(guān)文件和政策，為公募基金行業(yè)進一步高質(zhì)量發(fā)展指明了方向和路徑，也給現(xiàn)階段的公募基金市場注入了一劑強心針。
4月26日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），從積極培育專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)、全面強化專業(yè)能力建設(shè)、著力打造行業(yè)良好發(fā)展生態(tài)、不斷提升監(jiān)管轉(zhuǎn)型效能等四大方面，提出16項具體舉措，加快推進公募基金行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
5月20日，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《管理人辦法》）及其配套規(guī)則，著力構(gòu)建多元開放、競爭充分、優(yōu)勝劣汰、進退有序的行業(yè)生態(tài)。
中航基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清表示，《管理人辦法》是落實公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要法規(guī)，與加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的《意見》是一脈相承的，將推動公募基金行業(yè)發(fā)展邁向新的階段，以特色化差異發(fā)展、做大做強投研實力為核心的新的行業(yè)競爭模式和創(chuàng)新發(fā)展時代已經(jīng)到來。
李湛認為，《管理人辦法》對于市場中普遍關(guān)心的牌照管理、公司治理、風(fēng)控合規(guī)、支持差異化發(fā)展、完善市場退出等方面進行了更細致的規(guī)定，為進一步培育良好的公募基金行業(yè)生態(tài)、提高服務(wù)居民財富管理能力奠定了基礎(chǔ)。
具體來看，《管理人辦法》從“準(zhǔn)入—內(nèi)控—經(jīng)營—治理—退出—監(jiān)管”全鏈條完善了公募基金管理人監(jiān)管制度，其中，在牌照準(zhǔn)入以及市場退出制度方面?！豆芾砣宿k法》統(tǒng)一了資管機構(gòu)申請公募基金管理資格的條件，同時適度放寬同一主體持有公募牌照數(shù)量限制，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資管機構(gòu)申請公募牌照；增設(shè)專章明確公募基金管理人退出機制，允許經(jīng)營失敗的基金管理公司主動申請注銷公募基金管理資格或者通過并購重組等方式實現(xiàn)市場化退出，并明確風(fēng)險處置的措施類型與實施程序。
李湛對此表示，適度放開牌照與優(yōu)化市場退出機制后，市場整體競爭將有所加劇，但市場主體預(yù)計有增有減，將更有利于營造優(yōu)勝劣汰、差異化發(fā)展的行業(yè)生態(tài)?；鸸緫?yīng)抓準(zhǔn)政策方向，盡快提升核心競爭力。
王一峰也認為，隨著申請公募牌照方面限制的放寬，更多資管機構(gòu)將參與到公募基金行業(yè)中，公募基金行業(yè)競爭或?qū)⒓觿 Ｍ瑫r，允許市場化退出壓實機構(gòu)責(zé)任，倒逼優(yōu)質(zhì)企業(yè)強化自身競爭優(yōu)勢。
立足長期投資
值得關(guān)注的是，《管理人辦法》要求董事會對經(jīng)營層實行3年以上長周期考核，基金管理公司應(yīng)將長期投資業(yè)績、合規(guī)風(fēng)控情況等作為關(guān)鍵崗位人員考核的重要依據(jù)，實施薪酬遞延、追索扣回與獎金跟投制度，嚴禁短期考核與過度激勵。
業(yè)內(nèi)人士指出，建立長期激勵約束機制，推動長期投資理念的形成一直是監(jiān)管層的重點工作，對于限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為，解決困擾行業(yè)發(fā)展的“基金賺錢基民不賺錢”問題都具有積極作用，也是推動公募基金實現(xiàn)長久健康發(fā)展的必要基礎(chǔ)。
鄧海清表示，當(dāng)前市場上的基金抱團、短期熱點炒作、唯排名論、“三年不開張，開張吃三年”等畸形的價值觀都和短視化的激勵約束機制有關(guān)。構(gòu)建長期激勵約束機制有利于避免基金投資過分追求短期排名、放大市場波動和炒作短期噱頭等不健康傾向，引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理將重點放在投研領(lǐng)域，對于實現(xiàn)委托資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值具有重要意義。
“這是監(jiān)管層持續(xù)糾正行業(yè)的不良風(fēng)氣，積極引導(dǎo)公募基金行業(yè)回歸專業(yè)能力比拼的體現(xiàn)。”李湛表示，資產(chǎn)配置取得相對收益大多是基于長期經(jīng)濟發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展趨勢等進行的深入研究，而過度關(guān)注權(quán)益市場短期波動，既不利于提高資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，也不利于服務(wù)居民中長期財務(wù)管理能力。構(gòu)建中長期激勵約束機制，能夠在很大程度上解決當(dāng)前市場上追求短期收益造成的亂象。
王一峰還指出，從海外資管公司經(jīng)驗來看，長期化考核機制有利于激勵基金經(jīng)理注重長期業(yè)績回報，規(guī)避短期頻繁交易，提升基金長期業(yè)績水平。同時，對于隨著機構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，長期激勵約束機制有利于引導(dǎo)資金的長期化。中長線資金具有追求價值投資、資金屬性相對穩(wěn)定、與企業(yè)共同成長等特征，資金的機構(gòu)化與長期化是穩(wěn)定資本市場的重要發(fā)展方向。
此外，能否進一步培養(yǎng)投資者的長期投資理念，也關(guān)系到基金公司長期激勵約束機制的實施效果。鄧海清表示，基金公司應(yīng)進一步加強投資者教育，提醒基民需要對基金和基金經(jīng)理的投資能力和投資風(fēng)格進行研究，精選符合自身投資偏好和風(fēng)險偏好的產(chǎn)品，進行長期投資。當(dāng)整個市場的參與方都逐漸形成了長期投資、價值投資理念，基金公司的發(fā)展也將更加穩(wěn)健，從而為服務(wù)居民財富管理作出更大貢獻。 （經(jīng)濟日報記者 馬春陽）
